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深 蓝 汇 | 影 响 价 值 圈 层 深 蓝 财 经 | 财 通 社 | 北 美 商 业 电 讯 | 公 众 号 深 蓝 财 经 财 通 社 传 媒 见 闻 北 美 商 业 电 讯 | 服 务 企 业 服 务 专 家 服 务 记 者 服 务 | 会 议 | 深 蓝 小 黑 板 下 载 A P P 商 务 合 作 热 门 快 讯 深 蓝 号 深 蓝 号 传 媒 见 闻 传 媒 招 聘 企 业 新 闻 稿 免 费 图 库 登 录 / 注 册 手 机 号 登 录 邮 箱 登 录 发 送 验 证 码 注 册 / 登 录 即 代 表 同 意 深 蓝 汇 《 服 务 协 议 》 和 《 隐 私 政 策 》 登 录 发 送 验 证 码 注 册 / 登 录 即 代 表 同 意 深 蓝 汇 《 服 务 协 议 》 和 《 隐 私 政 策 》 登 录 × 套 现 8 . 8 亿 后 ， 剩 1 2 6 6 股 不 卖 了 ！ 宁 波 8 0 0 亿 富 豪 提 前 终 止 减 持 ！ 股 民 ： 侮 辱 性 强 贵 阳 银 行 现 “ 神 级 调 研 ” ！ 机 构 大 老 远 跑 来 ， 就 问 了 两 句 “ 废 话 ” ？ 离 谱 ！ A 股 董 事 长 人 都 被 抓 了 ， 还 不 忘 减 持 ， 拟 套 现 1 0 0 0 万 . . . 暴 跌 2 0 0 0 亿 ， 指 数 基 金 泡 沫 “ 第 一 滴 血 ” 五 粮 液 再 携 金 熊 猫 奖 以 和 美 之 酿 架 设 文 化 交 流 桥 梁 全 部 讨 论 长 文 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 9 1 1 : 1 2 套 现 8 . 8 亿 后 ， 剩 1 2 6 6 股 不 卖 了 ！ 宁 波 8 0 0 亿 富 豪 提 前 终 止 减 持 ！ 股 民 ： 侮 辱 性 强 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 杨 波 “ 伤 害 不 大 ， 侮 辱 性 强 ” ， 没 想 到 这 句 话 被 用 在 上 市 公 司 董 事 长 减 持 这 件 事 情 上 。 近 日 ， 机 器 人 概 念 牛 股 拓 普 集 团 实 控 人 父 子 的 减 持 事 件 ， 引 发 股 民 热 议 。 父 子 儿 子 卖 出 3 4 9 万 多 股 ， 唯 独 留 下 1 2 6 6 股 ， 然 后 发 公 告 称 减 持 计 划 提 前 终 止 了 . . . 这 样 提 前 终 止 减 持 的 操 作 确 实 并 不 多 见 。 1 留 下 1 2 6 6 股 未 卖 股 民 ： 伤 害 不 大 ， 侮 辱 性 强 日 前 ， 拓 普 集 团 发 布 公 告 ， 公 司 实 际 控 制 人 、 董 事 长 邬 建 树 和 副 董 事 长 、 董 事 邬 好 年 决 定 提 前 终 止 减 持 计 划 。 上 述 二 人 系 父 子 关 系 。 公 告 称 ， 二 人 已 合 计 减 持 3 , 4 9 3 , 5 6 2 股 ， 占 公 司 总 股 份 数 的 0 . 2 0 1 0 % 。 本 次 减 持 后 ， 邬 建 树 及 其 一 致 行 动 人 合 计 持 股 比 例 由 5 9 . 2 5 % 减 少 至 5 8 . 4 8 % 。 按 照 最 新 的 市 值 计 算 ， 依 然 高 达 8 2 8 亿 元 左 右 。 值 得 注 意 的 是 ， 提 前 终 止 后 ， 邬 建 树 未 减 持 的 股 数 为 9 2 0 股 ， 邬 好 年 未 减 持 的 股 数 为 3 4 6 股 ， 合 计 1 2 6 6 股 。 3 , 4 9 3 , 5 6 2 股 都 减 持 了 ， 唯 独 留 下 1 2 6 6 股 不 减 持 了 ， 然 后 称 因 自 身 资 金 需 求 已 基 本 满 足 。 相 当 于 本 次 减 持 计 划 实 际 上 完 成 率 为 9 9 . 9 6 % ， 仅 0 . 0 4 % 未 完 成 ， 但 也 是 “ 提 前 终 止 ” 了 。 对 于 这 一 罕 见 操 作 ， 股 民 们 更 是 议 论 纷 纷 — — （ 图 源 股 吧 股 友 ） 此 外 ， 在 本 轮 减 持 行 动 中 ， 二 人 的 一 致 行 动 人 宁 波 筑 悦 投 资 管 理 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 筑 悦 投 资 ” ） 、 宁 波 派 舍 置 业 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 派 舍 置 业 ” ） 也 同 步 抛 售 了 股 票 。 据 统 计 ， 在 数 个 交 易 日 内 ， 上 述 主 体 合 计 减 持 拓 普 集 团 股 票 约 1 3 4 3 万 股 ， 约 占 公 司 总 股 本 的 0 . 7 7 2 8 % ， 合 计 套 现 约 8 . 8 4 亿 元 人 民 币 。 不 过 ， 直 到 9 月 1 0 日 披 露 减 持 结 果 时 ， 公 司 才 提 及 上 述 两 家 置 业 公 司 的 减 持 行 为 。 股 民 对 此 感 到 困 惑 不 解 。 根 据 2 0 2 4 年 5 月 发 布 的 《 上 市 公 司 股 东 减 持 股 份 管 理 暂 行 办 法 》 规 定 ， 大 股 东 计 划 通 过 证 券 交 易 所 集 中 竞 价 交 易 或 者 大 宗 交 易 方 式 减 持 股 份 的 ， 应 当 在 首 次 卖 出 前 十 五 个 交 易 日 向 证 券 交 易 所 报 告 并 披 露 减 持 计 划 。 但 拓 普 集 团 为 何 未 披 露 上 述 两 家 置 业 公 司 的 减 持 计 划 ？ 原 来 ， 上 述 两 家 置 业 公 司 的 股 票 是 在 2 0 1 8 年 至 2 0 1 9 年 通 过 二 级 市 场 增 持 的 ， 根 据 规 定 ， 减 持 这 部 分 股 份 无 需 提 前 公 告 。 2 上 半 年 利 润 下 滑 ， 机 器 人 概 念 成 色 存 疑 资 料 显 示 ， 拓 普 集 团 主 营 业 务 为 汽 车 零 部 件 ， 主 要 产 品 包 括 汽 车 N V H 减 震 系 统 、 内 外 饰 系 统 、 智 能 座 舱 部 件 、 底 盘 系 统 、 空 气 悬 架 系 统 等 ， 主 要 客 户 包 括 国 际 国 内 智 能 电 动 车 企 和 传 统 O E M 车 企 等 。 受 益 于 中 国 汽 车 市 场 的 蓬 勃 发 展 ， 2 0 2 0 年 至 2 0 2 4 年 ， 拓 普 集 团 的 营 业 收 入 和 净 利 润 均 呈 现 快 速 增 长 态 势 。 2 0 2 4 年 公 司 实 现 营 业 总 收 入 2 6 6 . 0 0 亿 元 ， 同 比 增 长 3 5 . 0 2 % ； 归 属 净 利 润 3 0 . 0 1 亿 元 ， 同 比 增 长 3 9 . 5 2 % ； 扣 非 净 利 润 2 7 . 2 8 亿 元 ， 同 比 增 长 3 5 . 0 0 % 。 公 司 是 国 内 率 先 实 现 闭 式 空 气 悬 架 系 统 大 规 模 量 产 供 货 的 企 业 ， 空 悬 产 品 配 套 客 户 已 包 括 赛 力 斯 、 小 米 、 理 想 、 上 汽 、 极 氪 、 坦 克 等 车 企 或 品 牌 。 然 而 ， 今 年 上 半 年 业 绩 却 意 外 下 滑 。 今 年 上 半 年 ， 拓 普 集 团 实 现 营 业 收 入 1 2 9 . 3 5 亿 元 ， 但 增 速 回 落 至 5 . 8 3 % ； 同 期 归 母 净 利 润 为 1 2 . 9 4 亿 元 ， 同 比 下 降 1 3 . 8 4 % 。 拓 普 集 团 将 其 归 因 于 研 发 投 入 增 加 导 致 的 利 润 下 降 。 为 实 现 业 务 突 围 ， 近 年 来 拓 普 集 团 加 大 了 机 器 人 业 务 的 研 发 投 入 。 2 0 2 4 年 ， 其 直 线 执 行 器 、 旋 转 执 行 器 、 灵 巧 手 电 机 等 产 品 已 多 次 向 客 户 送 样 。 2 0 2 4 年 ， 其 电 驱 系 统 收 入 仅 1 3 4 2 万 元 ， 占 总 营 收 比 例 不 足 0 . 1 % ； 2 0 2 5 年 上 半 年 ， 该 业 务 收 入 7 6 6 万 元 ， 毛 利 率 骤 降 2 1 . 7 6 个 百 分 点 至 3 0 . 5 6 % 。 因 此 ， 目 前 该 业 务 营 收 占 比 仍 较 低 ， 机 器 人 概 念 的 成 色 还 有 待 观 察 。 此 外 ， 据 《 2 1 世 纪 经 济 报 道 》 9 月 1 7 日 报 道 ， 邬 建 树 最 近 在 一 场 非 公 开 路 演 活 动 中 透 露 ， 拓 普 正 通 过 其 子 邬 好 年 ， 在 上 市 公 司 体 外 培 育 一 家 芯 片 公 司 ， 为 公 司 人 形 机 器 人 机 电 执 行 器 电 机 供 应 芯 片 ， 目 标 是 替 代 博 世 的 供 应 。 因 此 ， 有 猜 测 认 为 ， 本 次 父 子 二 人 减 持 上 市 公 司 股 份 的 资 金 需 求 ， 或 许 用 于 这 家 芯 片 公 司 的 发 展 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 9 1 0 : 5 1 贵 阳 银 行 现 “ 神 级 调 研 ” ！ 机 构 大 老 远 跑 来 ， 就 问 了 两 句 “ 废 话 ” ？ 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 王 鑫 好 无 语 ， 三 家 头 部 机 构 跑 去 调 研 贵 阳 银 行 ， 结 果 调 研 纪 要 显 示 只 问 了 两 个 “ 超 简 单 ” 的 问 题 ！ 有 多 “ 简 单 ” ？ 就 是 那 种 动 动 手 指 翻 翻 财 报 ， 就 能 在 白 纸 黑 字 里 找 到 答 案 的 “ 送 分 题 ” 。 于 是 ， 股 民 忍 不 住 吐 槽 ： 这 哪 是 调 研 ， 更 像 是 一 场 银 行 与 机 构 联 手 上 演 的 表 演 秀 ， 既 没 问 出 干 货 ， 也 白 白 浪 费 了 资 源 。 这 到 底 是 怎 么 一 回 事 ？ 1 一 场 “ 形 式 大 于 内 容 ” 的 表 演 ？ 9 月 1 6 日 下 午 ， 贵 阳 银 行 总 行 4 0 1 会 议 室 里 ， 招 商 证 券 、 工 银 瑞 信 基 金 、 汇 添 富 基 金 三 家 头 部 机 构 的 调 研 人 员 正 襟 危 坐 ， 对 面 是 贵 阳 银 行 八 大 部 门 的 负 责 人 ， 从 董 事 会 办 公 室 到 授 信 评 审 部 ， 阵 容 堪 称 强 大 。 结 果 ， 调 研 显 示 提 了 两 个 问 题 ： 第 一 ， 存 款 增 长 如 何 ？ 负 债 成 本 管 理 情 况 ？ 第 二 ， 2 0 2 5 年 上 半 年 经 营 业 绩 情 况 及 全 年 展 望 ？ 然 后 ， 就 没 了 。 是 的 ， 你 没 看 错 。 没 有 追 问 不 良 率 为 何 飙 升 ， 没 有 逼 问 净 息 差 为 何 收 窄 ， 更 没 有 提 及 房 地 产 风 险 是 否 还 在 蔓 延 — — 这 些 真 正 令 市 场 夜 不 能 寐 的 问 题 ， 一 个 都 没 出 现 。 反 倒 像 是 三 家 机 构 花 着 差 旅 费 ， 可 能 飞 了 一 千 多 公 里 到 贵 阳 ， 就 为 听 一 段 贵 阳 银 行 I R 小 姐 姐 朗 诵 2 0 2 5 年 半 年 报 摘 要 。 有 投 资 者 调 侃 ： “ 下 次 问 我 ， 保 准 一 样 的 回 答 ， 我 收 1 0 0 块 ， 年 报 半 年 报 复 制 粘 贴 就 可 以 。 ” 我 们 不 能 说 机 构 不 认 真 ， 毕 竟 人 家 真 金 白 银 买 了 贵 阳 银 行 股 票 。 贵 阳 银 行 2 0 2 5 年 半 年 报 显 示 ， 2 9 4 家 机 构 合 计 持 股 1 5 . 9 2 亿 股 ， 招 商 基 金 （ 招 商 证 券 持 股 4 5 % 、 招 商 银 行 持 股 5 5 % ） ， 汇 添 富 基 金 、 工 银 瑞 信 基 金 等 旗 下 多 只 产 品 也 名 列 其 中 。 其 中 ， 招 商 基 金 买 的 最 多 ， 旗 下 有 三 只 产 品 持 仓 均 超 过 百 万 股 。 招 商 中 证 红 利 E T F 持 有 贵 阳 银 行 9 8 1 . 0 9 万 股 ， 来 源 ： 基 金 中 报 汇 添 富 中 证 银 行 E T F 持 有 贵 阳 银 行 8 1 . 1 9 万 股 ， 来 源 ： 基 金 中 报 工 银 中 证 5 0 0 E T F 持 有 贵 阳 银 行 1 5 . 0 5 万 股 ， 来 源 ： 基 金 中 报 但 我 们 也 不 能 说 他 们 太 认 真 。 两 个 问 题 的 答 案 ， 确 实 出 自 半 年 报 ： 截 至 6 月 末 ， 该 行 存 款 总 额 4 3 3 7 . 7 0 亿 元 ， 较 年 初 增 长 3 . 4 7 % ； 储 蓄 存 款 占 比 5 3 . 1 8 % ， 付 息 成 本 还 在 降 ； 上 半 年 营 收 6 5 . 0 1 亿 元 ， 净 利 润 2 4 . 7 4 亿 元 。 换 句 话 说 ， 哪 怕 机 构 研 究 员 只 是 在 家 刷 刷 手 机 ， 也 能 得 到 完 全 一 致 的 答 案 。 既 然 如 此 ， 何 必 兴 师 动 众 ， 拉 出 八 大 部 门 ， 摆 出 如 此 阵 仗 ？ 有 人 说 这 是 “ 仪 式 感 ” ， 有 人 说 这 是 “ 合 规 表 演 ” ， 也 有 人 说 ， “ 可 能 真 的 没 什 么 可 问 的 了 ” 。 2 业 绩 已 连 续 三 年 “ 不 好 看 ” 如 果 你 以 为 这 只 是 调 研 场 合 的 尴 尬 ， 那 就 太 小 看 贵 阳 银 行 了 。 真 正 的 尴 尬 ， 藏 在 它 的 财 报 里 — — 2 0 2 5 年 半 年 报 ， 已 经 是 贵 阳 银 行 连 续 第 三 年 同 期 “ 营 收 净 利 润 双 降 ” 。 具 体 来 看 ： 营 收 6 5 . 0 1 亿 元 ， 同 比 下 降 1 2 . 2 2 % ， 增 速 在 4 2 家 上 市 银 行 里 垫 底 ； 净 利 润 2 4 . 7 4 亿 元 ， 同 比 下 降 7 . 2 % ， 增 速 在 4 2 家 上 市 银 行 里 倒 数 第 二 。 如 果 再 往 前 翻 ： 2 0 2 4 年 半 年 报 ， 营 收 降 4 % ， 净 利 润 降 7 . 0 8 % ； 2 0 2 3 年 半 年 报 ， 营 收 降 3 . 1 2 % ， 净 利 润 降 2 . 2 9 % 。 换 句 话 说 ， 这 不 是 偶 然 滑 坡 ， 而 是 “ 惯 性 下 滑 ” 。 为 什 么 贵 阳 银 行 这 么 难 ？ 一 家 区 域 银 行 ， 陷 入 连 续 三 年 的 业 绩 双 降 ， 绝 不 是 某 一 次 决 策 失 误 所 能 解 释 的 。 首 先 ， 净 息 差 拖 垮 收 入 。 2 0 2 5 年 上 半 年 ， 贵 阳 银 行 净 息 差 只 有 1 . 5 3 % ， 比 去 年 同 期 下 降 0 . 2 8 个 百 分 点 ， 利 息 净 收 入 同 比 减 少 1 5 . 2 6 % 。 可 能 主 要 是 受 到 地 方 融 资 平 台 债 务 置 换 以 及 L P R 下 行 影 响 。 尽 管 整 个 银 行 业 都 面 临 息 差 收 窄 的 压 力 ， 但 贵 阳 银 行 的 下 滑 幅 度 显 著 高 于 多 数 同 类 城 商 行 。 实 际 上 ， 像 北 京 银 行 、 浦 发 银 行 、 江 苏 银 行 、 成 都 银 行 、 长 沙 银 行 等 绝 大 多 数 上 市 城 商 行 ， 二 季 度 净 息 差 已 经 触 底 回 升 ， 贵 阳 银 行 却 止 不 住 跌 势 。 其 次 ， 非 利 息 收 入 也 没 扛 住 。 虽 然 投 资 收 益 有 所 增 加 ， 但 受 债 券 市 场 波 动 影 响 ， 公 允 价 值 变 动 收 益 一 口 气 亏 了 5 . 1 1 亿 元 ， 直 接 把 非 息 收 入 拉 成 负 增 长 。 最 关 键 的 ， 还 是 资 产 质 量 的 老 问 题 。 贵 阳 银 行 对 公 贷 款 占 全 部 贷 款 的 比 例 超 过 8 0 % ， 其 中 房 地 产 业 、 建 筑 业 、 批 发 和 零 售 业 是 三 大 主 力 ， 恰 恰 也 是 当 前 风 险 最 集 中 的 领 域 。 其 中 ， 房 地 产 对 公 贷 款 不 良 率 从 1 . 0 5 % 升 至 1 . 7 5 % ， 批 发 和 零 售 业 不 良 率 虽 略 有 下 降 ， 但 仍 高 达 4 . 5 8 % 。 受 此 影 响 ， 贵 阳 银 行 的 不 良 贷 款 率 还 在 往 上 蹿 ， 最 新 1 . 7 % ， 较 年 初 上 升 0 . 1 2 个 百 分 点 ， 创 下 2 0 1 6 年 上 市 以 来 最 高 水 平 。 一 句 话 ： 旧 的 雷 还 没 排 完 ， 新 的 雷 似 乎 又 在 路 上 。 用 中 金 报 告 中 的 话 说 ： “ 对 公 地 产 风 险 仍 在 暴 露 ， 仍 有 不 良 生 成 。 ” 3 机 构 到 底 在 调 研 什 么 ？ 回 过 头 来 看 这 场 调 研 ， 我 们 或 许 能 读 出 另 一 层 意 味 ： 机 构 未 必 是 “ 没 问 题 可 问 ” ， 而 可 能 是 “ 问 也 白 问 ” 。 据 了 解 ， 机 构 调 研 上 市 公 司 的 会 议 纪 要 并 不 需 要 完 整 披 露 ， 所 以 我 们 看 到 的 也 可 能 只 是 众 多 问 题 中 的 两 个 。 当 一 家 银 行 连 续 多 年 业 绩 下 滑 、 不 良 高 企 、 回 应 模 板 化 ， 哪 怕 你 问 出 花 来 ， 答 案 可 能 也 只 是 ： “ 我 们 在 努 力 稳 住 ” 、 “ 我 们 在 压 降 成 本 ” 、 “ 我 们 在 加 强 风 控 ” … … 真 正 的 改 变 ， 需 要 时 间 ， 也 需 要 勇 气 。 但 市 场 是 否 还 愿 意 给 时 间 ？ 截 至 2 0 2 5 年 6 月 末 ， 贵 阳 银 行 拨 备 覆 盖 率 2 3 8 . 6 4 % ， 核 心 一 级 资 本 充 足 率 1 2 . 7 3 % ， 相 比 同 行 仍 算 中 上 水 平 ， 这 说 明 ， 它 还 没 到 “ 危 急 时 刻 ” 。 但 投 资 者 怕 的 不 是 危 机 ， 而 是 “ 没 有 盼 头 的 平 庸 ” ， 这 也 是 为 什 么 贵 阳 银 行 市 净 率 行 业 倒 数 第 二 的 原 因 。 贵 阳 银 行 需 要 的 ， 是 一 场 刮 骨 疗 毒 般 的 自 我 革 新 。 如 果 暴 露 出 的 问 题 没 有 解 决 ， 那 么 下 一 场 调 研 ， 不 管 来 的 是 哪 家 机 构 ， 问 的 是 哪 些 问 题 ， 恐 怕 都 很 难 改 变 投 资 者 的 无 语 状 态 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 8 1 1 : 3 4 离 谱 ！ A 股 董 事 长 人 都 被 抓 了 ， 还 不 忘 减 持 ， 拟 套 现 1 0 0 0 万 . . . 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 杨 波 离 谱 了 ， 人 被 羁 押 了 ， 竟 让 家 属 代 为 减 持 ！ 好 执 着 . . . 钾 肥 大 牛 股 ， 高 管 组 团 减 持 来 了 。 昨 日 ， 亚 钾 国 际 （ 0 0 0 8 9 3 . S Z ） 公 告 ， 公 司 董 事 长 郭 柏 春 ， 董 事 、 总 经 理 、 董 事 会 秘 书 刘 冰 燕 ， 董 事 、 副 总 经 理 郑 友 业 ， 副 总 经 理 、 财 务 总 监 苏 学 军 ， 副 总 经 理 刘 永 刚 等 高 管 拟 组 团 减 持 公 司 股 票 。 值 得 注 意 的 是 ， 郭 柏 春 2 0 2 4 年 8 月 刚 刚 被 银 川 市 人 民 检 察 院 依 法 采 取 强 制 措 施 ， 案 由 是 涉 嫌 挪 用 公 款 罪 、 滥 用 职 权 罪 。 处 于 羁 押 状 态 下 ， 依 然 不 耽 误 郭 董 减 持 。 最 近 一 年 ， 亚 钾 国 际 股 价 大 涨 约 1 5 0 % ， 远 超 上 证 指 数 约 4 0 % 的 涨 幅 。 此 时 逢 高 减 持 ， 高 管 们 嗅 到 了 什 么 ？ 1 人 被 羁 押 ， 念 念 不 忘 减 持 股 票 根 据 公 告 ， 上 述 股 东 减 持 的 股 份 来 源 是 2 0 2 2 年 通 过 股 权 激 励 获 得 的 ， 合 计 减 持 不 超 过 5 4 万 股 。 虽 然 看 起 来 不 多 ， 但 根 据 解 禁 计 划 ， 这 也 算 是 顶 格 减 持 。 减 持 目 的 为 “ 个 人 资 金 需 求 ” 。 意 思 是 股 价 涨 了 ， 要 减 持 改 善 生 活 ， 这 似 乎 并 无 不 妥 。 尤 其 是 郭 董 ， 虽 然 人 已 经 被 采 取 强 制 措 施 ， 他 依 然 不 放 过 这 次 高 位 减 持 的 机 会 。 公 告 提 到 ， 他 已 授 权 其 家 属 代 其 进 行 后 续 的 具 体 减 持 操 作 。 若 按 照 今 天 收 盘 价 3 7 . 1 4 元 / 股 计 算 ， 郭 柏 春 2 7 万 股 将 套 现 约 1 0 0 2 万 元 。 资 料 显 示 ， 郭 柏 春 出 生 于 1 9 6 5 年 1 0 月 ， 经 济 学 博 士 后 ， 2 0 1 3 年 6 月 至 2 0 1 8 年 1 0 月 任 宁 夏 银 川 市 副 市 长 ， 曾 分 管 金 融 。 卸 任 后 ， 郭 柏 春 在 多 家 民 营 企 业 任 职 ， 于 2 0 2 0 年 1 月 任 亚 钾 国 际 董 事 长 、 法 定 代 表 人 。 他 同 时 担 任 北 京 天 象 星 云 私 募 基 金 管 理 有 限 公 司 董 事 长 。 因 涉 嫌 严 重 职 务 犯 罪 ， 2 0 2 4 年 1 月 ， 宁 夏 回 族 自 治 区 监 委 对 郭 柏 春 立 案 调 查 。 2 0 2 4 年 3 月 ， 郭 柏 春 在 境 外 （ 老 挝 ） 落 网 并 被 遣 返 回 国 。 此 外 ， 2 0 2 4 年 4 月 ， 时 任 亚 钾 国 际 总 经 理 马 英 军 因 涉 嫌 严 重 职 务 违 法 ， 也 被 宁 夏 回 族 自 治 区 监 察 委 员 会 立 案 调 查 并 实 施 留 置 。 马 英 军 是 郭 柏 春 在 银 川 任 职 时 的 老 下 属 。 郭 柏 春 被 控 制 后 ， 亚 钾 国 际 董 事 长 、 法 定 代 表 人 职 权 暂 由 董 事 、 董 秘 刘 冰 燕 代 行 。 刘 冰 燕 同 时 担 任 北 京 天 象 星 云 私 募 基 金 的 董 事 ， 与 郭 柏 春 为 同 事 关 系 。 对 于 本 次 高 管 组 团 减 持 ， 从 二 级 市 场 来 看 ， 消 息 偏 负 面 。 1 7 日 ， 亚 钾 国 际 股 票 低 开 低 走 ， 截 至 收 盘 依 然 下 跌 3 . 9 1 % ， 与 大 盘 全 线 上 涨 形 成 鲜 明 对 比 。 2 组 团 减 持 背 后 ， 高 层 面 临 大 清 洗 ？ 亚 钾 国 际 是 一 家 很 有 故 事 的 企 业 。 2 0 1 9 年 原 * S T 东 凌 面 临 退 市 风 险 ， 郭 柏 春 以 年 富 投 资 高 管 身 份 空 降 中 农 国 际 （ 亚 钾 国 际 核 心 子 公 司 ） 担 任 执 行 董 事 ， 主 导 钾 肥 资 产 注 入 与 上 市 公 司 摘 帽 。 他 提 出 “ 排 除 干 扰 、 配 合 评 估 、 产 能 扩 张 ” 三 大 核 心 任 务 ， 推 动 老 挝 钾 矿 从 年 产 3 0 万 吨 向 百 万 吨 级 产 能 升 级 ， 直 接 扭 转 公 司 业 绩 颓 势 。 这 种 在 危 机 时 刻 的 破 局 能 力 ， 使 其 成 为 重 组 方 （ 包 括 中 农 集 团 、 劲 邦 劲 德 等 ） 认 可 的 关 键 人 选 。 亚 钾 国 际 自 2 0 2 1 年 重 组 后 始 终 维 持 “ 无 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 ” 状 态 。 中 农 集 团 （ 央 企 ） 、 汇 能 集 团 （ 能 源 民 企 ） 、 劲 邦 劲 德 （ 私 募 ） 三 大 股 东 相 互 制 衡 。 郭 柏 春 具 有 政 府 与 金 融 多 重 经 历 ， 因 此 成 为 各 方 均 可 接 受 的 管 理 者 。 由 此 ， 郭 柏 春 顺 利 担 任 亚 钾 国 际 董 事 长 。 直 到 现 在 ， 亚 钾 国 际 董 事 会 5 人 成 员 中 ， 还 有 2 人 都 是 郭 柏 春 的 同 事 。 除 了 代 行 董 事 长 刘 冰 燕 ， 董 事 郑 友 业 也 是 北 京 天 象 星 云 私 募 基 金 管 理 有 限 公 司 的 主 要 成 员 。 值 得 注 意 的 是 ， 从 今 年 7 月 份 开 始 ， 中 农 集 团 已 经 不 是 第 一 大 股 东 了 。 2 0 2 5 年 7 月 ， 中 国 农 业 生 产 资 料 集 团 有 限 公 司 持 有 的 亚 钾 国 际 4 6 2 0 . 2 6 万 股 （ 占 公 司 总 股 本 5 % ） 转 让 给 汇 能 控 股 集 团 有 限 公 司 的 交 易 顺 利 完 成 。 汇 能 控 股 一 跃 成 为 第 一 大 股 东 ， 持 股 比 例 升 至 1 4 . 0 5 % ； 中 农 集 团 持 股 比 例 降 至 1 0 . 6 8 % 。 按 理 说 ， 汇 能 控 股 应 该 立 即 改 组 董 事 会 ， 任 命 己 方 人 员 担 任 董 事 长 ， 加 强 对 公 司 的 控 制 ， 尤 其 是 目 前 公 司 董 事 长 被 羁 押 的 情 况 下 。 但 是 中 农 集 团 2 0 2 1 年 曾 做 出 重 组 承 诺 ， 5 年 内 ， 即 2 0 2 6 年 5 月 2 6 日 前 放 弃 标 的 股 份 的 表 决 权 及 提 名 权 等 权 利 。 然 后 本 次 汇 能 集 团 在 受 让 中 农 集 团 5 % 股 份 ， 依 然 需 要 遵 守 上 述 承 诺 。 这 意 味 着 汇 能 集 团 虽 为 第 一 大 股 东 ， 但 在 短 期 内 无 法 通 过 表 决 权 实 际 控 制 亚 钾 国 际 。 2 0 2 5 年 4 月 份 ， 亚 钾 国 际 补 选 了 一 名 来 自 汇 能 控 股 的 董 事 杨 锁 ， 有 矿 业 公 司 经 历 。 另 一 名 董 事 王 全 来 自 中 农 集 团 ， 有 实 际 的 矿 业 开 发 公 司 高 管 经 历 。 也 就 是 说 ， 目 前 汇 能 控 股 在 董 事 会 中 仅 有 1 票 ， 对 公 司 董 事 会 的 实 际 控 制 较 弱 。 有 投 资 者 认 为 ， 此 时 管 理 层 集 体 减 持 ， 且 股 价 处 于 相 对 高 位 ， 吃 相 难 看 。 还 有 雪 球 投 资 者 表 示 ， “ 一 帮 搞 资 本 运 作 出 身 的 ” ， “ 亚 钾 国 际 现 在 已 经 进 入 正 轨 ， 更 需 要 的 是 生 产 经 营 管 理 型 人 才 ” ， “ 或 许 也 意 味 着 过 段 时 间 董 事 会 改 选 这 帮 人 彻 底 退 位 ” 。 3 押 宝 老 挝 ， 业 绩 高 增 长 资 料 显 示 ， 亚 钾 国 际 主 营 业 务 是 钾 盐 矿 开 采 、 钾 肥 生 产 及 销 售 业 务 ， 主 要 产 品 是 氯 化 钾 。 2 0 2 5 年 上 半 年 ， 亚 钾 国 际 营 业 收 入 为 2 5 . 2 2 亿 元 ， 同 比 上 升 4 8 . 5 4 % ； 归 母 净 利 润 为 8 . 5 3 亿 元 ， 同 比 上 升 2 1 6 . 6 4 % ； 扣 非 归 母 净 利 润 为 8 . 5 6 亿 元 ， 同 比 上 升 2 1 9 . 4 8 % 。 公 司 业 绩 同 比 高 增 的 主 要 原 因 为 钾 肥 销 量 增 加 、 价 格 上 升 。 根 据 第 三 方 机 构 百 川 盈 孚 数 据 显 示 ， 截 至 2 0 2 5 年 6 月 底 ， 氯 化 钾 价 格 为 3 0 5 0 3 1 5 0 元 / 吨 ， 较 年 初 上 涨 约 2 5 % 。 受 益 于 产 品 涨 价 ， 上 半 年 亚 钾 国 际 氯 化 钾 毛 利 率 为 5 7 . 5 % ， 同 比 提 升 1 0 . 3 1 个 百 分 点 。 产 能 扩 张 方 面 ， 据 半 年 报 披 露 ， 目 前 公 司 拥 有 3 0 0 万 吨 / 年 氯 化 钾 选 厂 产 能 装 置 ， 公 司 第 二 个 、 第 三 个 1 0 0 万 吨 / 年 钾 肥 项 目 均 已 进 入 矿 建 工 程 后 期 阶 段 。 资 料 还 显 示 ， 亚 钾 国 际 是 国 内 首 批 “ 走 出 去 ” 实 施 境 外 钾 盐 开 发 的 中 国 企 业 ， 也 是 东 南 亚 地 区 规 模 最 大 的 钾 肥 生 产 商 ， 主 营 业 务 为 钾 盐 矿 开 采 、 加 工 ， 钾 肥 生 产 及 销 售 。 亚 钾 国 际 目 前 拥 有 老 挝 甘 蒙 省 2 6 3 . 3 平 方 公 里 钾 盐 矿 权 ， 折 纯 氯 化 钾 资 源 储 量 约 1 0 亿 吨 。 上 半 年 ， 公 司 老 挝 基 地 氯 化 钾 选 厂 产 能 利 用 率 进 一 步 提 升 ， 产 量 达 1 0 1 . 4 万 吨 ， 同 比 增 长 2 0 % 。 正 因 为 公 司 在 老 挝 有 基 地 ， 郭 柏 春 2 0 2 4 年 1 月 还 到 老 挝 基 地 工 作 调 研 ； 次 月 还 通 过 线 上 方 式 主 持 了 亚 钾 国 际 2 0 2 4 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 。 3 月 就 被 遣 返 回 国 了 ， 这 中 间 还 有 什 么 故 事 ， 就 不 得 而 知 了 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 8 1 0 : 4 8 暴 跌 2 0 0 0 亿 ， 指 数 基 金 泡 沫 “ 第 一 滴 血 ” 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 王 鑫 一 天 之 内 股 价 振 幅 高 达 1 2 4 % ， 市 值 较 高 点 蒸 发 近 2 0 0 0 亿 港 元 ， 没 有 营 收 的 生 物 科 技 公 司 药 捷 安 康 B 股 价 暴 涨 后 ， 迅 速 上 演 了 一 场 超 级 “ 过 山 车 ” 游 戏 。 市 值 数 千 亿 的 公 司 出 现 如 此 极 端 的 波 动 实 属 罕 见 。 事 实 上 ， 近 期 一 些 机 构 抱 团 股 的 猛 烈 上 涨 ， 已 经 开 始 引 发 市 场 对 机 构 “ 新 型 割 韭 菜 ” 方 式 的 担 忧 。 这 个 链 路 大 致 是 这 样 的 ： 由 于 近 几 年 ， 纯 主 观 操 作 的 公 募 名 声 差 了 ， 号 召 力 弱 了 ， 接 盘 能 力 不 太 够 用 ， 于 是 开 始 大 力 推 广 被 动 型 的 指 数 基 金 ， 散 户 大 量 涌 入 宽 基 等 指 数 基 金 ， 机 构 则 择 机 高 位 撤 退 ， 留 下 一 地 “ 基 毛 ” . . . . . . 无 论 是 主 动 还 被 被 动 基 金 ， 最 终 都 是 散 户 接 盘 。 药 捷 安 康 的 翻 车 ， 可 能 是 第 一 次 完 整 清 晰 地 演 示 了 一 遍 这 种 新 型 玩 法 ， 成 为 指 数 基 金 牛 市 中 的 “ 第 一 滴 血 ” ， 为 投 资 者 敲 响 了 警 钟 。 1 2 0 0 0 亿 港 元 灰 飞 烟 灭 药 捷 安 康 来 自 医 药 大 省 江 苏 ， 名 称 带 后 缀 “ B ” ， 表 明 这 是 一 家 尚 未 盈 利 的 生 物 科 技 公 司 。 公 司 成 立 于 2 0 1 4 年 ， 2 0 2 5 年 6 月 登 陆 港 交 所 ， 专 注 于 发 现 及 开 发 肿 瘤 、 炎 症 及 心 脏 代 谢 疾 病 小 分 子 创 新 疗 法 ， 已 建 立 六 款 临 床 阶 段 候 选 产 品 及 一 种 临 床 前 候 选 产 品 的 管 线 。 财 报 显 示 ， 2 0 2 4 年 和 2 0 2 5 年 上 半 年 ， 公 司 营 收 均 为 0 ， 归 母 净 利 润 分 别 亏 损 2 . 7 5 亿 元 、 1 . 2 3 亿 元 。 其 中 ， 研 发 费 用 分 别 为 2 . 4 4 亿 元 和 0 . 9 8 亿 元 。 尽 管 没 有 营 收 ， 但 公 司 上 市 赶 上 了 港 股 创 新 药 爆 发 的 好 时 机 。 叠 加 9 月 1 0 日 公 司 公 告 称 核 心 产 品 替 恩 戈 替 尼 获 得 乳 腺 癌 Ⅱ 期 临 床 默 示 许 可 ， 该 药 物 作 为 多 靶 点 激 酶 抑 制 剂 ， 被 认 为 有 较 大 市 场 潜 力 ， 公 司 股 价 也 因 此 被 推 高 到 令 人 匪 夷 所 思 的 水 平 。 公 司 发 行 价 1 3 . 1 5 港 元 ， 股 本 3 . 9 6 9 亿 股 ， 6 月 2 3 日 上 市 当 天 收 于 2 3 . 5 港 元 ， 市 值 约 9 3 亿 港 元 。 到 了 9 月 1 6 日 ， 盘 中 最 高 达 到 每 股 6 7 9 . 5 港 元 ， 大 涨 6 3 . 7 3 % ， 对 应 市 值 约 2 7 0 0 亿 港 元 。 不 足 三 个 月 ， 较 发 行 价 飙 涨 5 0 倍 。 疯 狂 之 后 ， 当 天 就 迎 来 牛 熊 转 换 。 9 月 1 6 日 午 后 出 现 瀑 布 式 暴 跌 ， 最 终 收 于 1 9 2 港 元 ， 较 前 一 日 跌 幅 5 3 . 7 3 % ， 市 值 只 剩 下 7 6 2 亿 港 元 ， 近 2 0 0 0 亿 市 值 灰 飞 烟 灭 。 数 据 显 示 ， 当 日 药 捷 安 康 成 交 金 额 4 5 . 4 3 亿 港 元 ， 创 历 史 最 高 成 交 纪 录 ， 天 量 资 金 成 为 接 盘 者 。 截 至 9 月 1 7 日 收 盘 ， 该 股 反 弹 8 . 9 6 % ， 最 新 市 值 8 3 0 亿 港 元 ， 但 对 于 前 一 日 追 高 买 入 的 投 资 者 来 说 ， 损 失 仍 然 极 其 惨 重 。 2 纳 入 港 股 通 后 的 “ 成 妖 ” 面 对 股 价 及 成 交 量 异 常 波 动 ， 9 月 1 6 日 午 间 公 司 回 应 称 找 不 到 任 何 原 因 。 但 实 际 上 ， 原 因 并 不 复 杂 — — 短 期 脱 离 基 本 面 的 炒 作 终 将 崩 溃 。 从 全 球 数 据 来 看 ， 创 新 药 从 临 床 试 验 Ⅰ 期 到 批 准 上 市 的 成 功 率 仅 为 1 2 . 6 9 % ， 可 说 是 九 死 一 生 。 本 轮 港 股 创 新 药 行 情 的 主 线 是 实 现 海 外 授 权 合 作 （ B D ） 的 药 企 ， 通 过 可 观 的 首 付 款 及 里 程 碑 收 入 提 高 确 定 性 。 然 而 ， 药 捷 安 康 还 没 有 一 款 药 物 进 入 最 关 键 的 三 期 临 床 阶 段 ， 更 看 不 到 与 跨 国 药 企 进 行 授 权 交 易 的 迹 象 。 短 期 纯 粹 的 炒 作 游 戏 ， 当 再 也 找 不 到 接 盘 者 时 ， 崩 溃 就 不 可 避 免 。 深 入 分 析 ， 股 价 崩 盘 背 后 还 有 两 个 关 键 原 因 。 一 是 药 捷 安 康 的 实 际 可 流 通 股 份 极 少 。 总 股 本 接 近 4 亿 股 ， 但 港 股 I P O 全 球 发 售 仅 1 5 2 8 万 股 ， 占 总 股 本 约 3 . 8 % ， 其 余 9 6 . 2 % 为 上 市 前 投 资 者 和 基 石 投 资 者 锁 定 。 I P O 时 五 大 基 石 合 计 认 购 1 . 3 亿 港 元 ， 占 发 售 股 份 6 4 % ， 锁 定 期 6 个 月 。 因 此 ， 药 捷 安 康 实 际 可 市 场 流 通 股 份 只 有 5 4 9 万 股 ， 自 由 流 通 量 1 . 3 8 % ， 只 需 不 到 2 0 亿 港 元 即 可 撬 动 千 亿 市 值 ， 形 成 “ 高 波 动 + 低 流 通 ” 的 空 心 化 上 涨 结 构 。 二 是 药 捷 安 康 成 为 “ 妖 股 ” 的 真 正 催 化 剂 是 其 被 纳 入 港 股 通 标 的 。 9 月 8 日 ， 药 捷 安 康 满 足 条 件 被 纳 入 港 股 通 ， 同 时 被 纳 入 恒 生 港 股 通 创 新 药 精 选 指 数 ， 这 意 味 着 内 地 资 金 可 以 通 过 港 股 通 投 资 该 股 。 受 此 推 动 ， 多 只 创 新 药 E T F 在 指 数 调 整 后 被 动 配 置 药 捷 安 康 股 份 ， 短 期 内 形 成 集 中 买 盘 ， 成 为 其 股 价 快 速 冲 高 的 重 要 推 力 。 根 据 成 交 回 报 ， 自 9 月 8 日 被 调 入 港 股 通 标 的 以 来 ， 南 向 资 金 持 续 加 码 ， 这 期 间 药 捷 安 康 涨 幅 高 达 2 0 4 % 。 截 至 9 月 1 6 日 ， 港 股 通 累 计 净 买 入 4 0 9 . 9 5 万 股 ， 占 公 司 实 际 流 通 股 本 的 7 4 . 6 7 % ， 持 仓 市 值 约 8 . 6 8 亿 港 元 。 3 E T F 陷 接 盘 争 议 值 得 注 意 的 是 ， 药 捷 安 康 的 港 股 通 流 入 资 金 中 ， 主 要 是 E T F （ 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 ） 带 来 的 被 动 买 盘 。 据 每 日 经 济 新 闻 ， 根 据 9 月 1 6 日 当 天 申 赎 清 单 所 显 示 的 市 值 占 比 ， 汇 添 富 国 证 港 股 通 创 新 药 E T F （ S Z 1 5 9 5 7 0 ） 、 工 银 国 证 港 股 通 创 新 药 E T F （ S Z 1 5 9 2 1 7 ） 、 鹏 华 国 证 港 股 通 创 新 药 E T F （ S Z 1 5 9 2 8 6 ） 、 银 华 国 证 港 股 通 创 新 药 E T F （ S Z 1 5 9 5 6 7 ） 等 E T F 中 ， 药 捷 安 康 的 市 值 占 比 均 在 2 . 6 2 % 左 右 。 W i n d 数 据 显 示 ， 跟 踪 国 证 港 股 通 创 新 药 指 数 的 产 品 数 量 共 有 9 只 ， 跟 踪 产 品 规 模 总 计 约 3 7 1 . 2 3 亿 元 。 以 2 . 6 2 % 的 占 比 粗 略 估 算 ， 仅 这 9 只 创 新 药 E T F 就 为 药 捷 安 康 带 来 了 近 1 0 亿 元 的 被 动 买 盘 。 当 然 ， 9 月 1 6 日 跳 水 后 ， 上 述 E T F 的 净 值 已 大 幅 回 撤 。 这 意 味 着 ， 通 过 买 入 港 股 通 创 新 药 E T F 的 内 地 基 民 成 为 了 主 要 受 损 者 。 据 了 解 ， 有 部 分 投 资 者 已 经 成 立 了 维 权 群 。 不 少 基 民 纷 纷 质 疑 ： 国 证 指 数 为 什 么 会 纳 入 这 种 妖 股 ？ 要 求 严 查 指 数 编 制 规 则 。 资 料 显 示 ， 港 股 通 创 新 药 指 数 （ 9 8 7 0 1 8 ） 由 国 证 指 数 发 布 ， 旨 在 反 映 港 股 通 范 围 内 创 新 药 领 域 上 市 公 司 的 运 行 特 征 。 该 指 数 每 个 季 度 调 整 一 次 ， 最 新 的 一 次 调 整 正 是 9 月 8 日 ， 将 药 捷 安 康 纳 入 指 数 。 然 而 ， 药 捷 安 康 上 市 还 不 足 3 个 月 ， 国 证 指 数 就 凭 借 其 市 值 和 成 交 额 表 现 ， 将 其 纳 入 指 数 成 分 股 ， 这 种 操 作 确 实 令 人 质 疑 。 近 期 市 场 还 流 传 一 种 说 法 ， 港 股 市 场 存 在 一 种 新 的 “ 割 韭 菜 ” 方 法 ， 通 过 操 作 港 股 标 的 市 值 、 成 交 量 等 指 标 ， 使 其 符 合 纳 入 港 股 通 的 条 件 ， 然 后 趁 机 高 价 卖 给 内 地 投 资 者 。 与 此 同 时 ， 当 前 市 场 质 疑 指 数 基 金 已 经 成 为 新 的 接 盘 手 段 。 两 者 相 结 合 ， 确 实 令 人 细 思 极 恐 。 药 捷 安 康 事 件 可 能 只 是 市 场 的 一 滴 血 ， 但 映 照 出 的 可 能 是 整 个 指 数 投 资 时 代 的 泡 沫 缩 影 。 投 资 者 需 要 更 加 清 醒 地 认 识 到 ， 哪 怕 是 被 动 投 资 ， 也 存 在 主 动 风 险 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 7 1 1 : 0 7 五 粮 液 再 携 金 熊 猫 奖 以 和 美 之 酿 架 设 文 化 交 流 桥 梁 秋 意 初 显 的 成 都 ， 再 次 迎 来 一 场 国 际 影 视 文 化 的 盛 会 。 9 月 1 2 日 至 1 3 日 ， 由 中 国 文 学 艺 术 界 联 合 会 和 四 川 省 人 民 政 府 主 办 的 第 二 届 金 熊 猫 奖 主 体 活 动 在 此 举 行 。 在 这 场 备 受 瞩 目 的 国 际 盛 事 中 ， 五 粮 液 再 次 以 金 熊 猫 奖 “ 全 球 战 略 合 作 伙 伴 ” 身 份 亮 相 ， 延 续 其 与 中 国 文 化 、 影 视 艺 术 的 深 厚 情 缘 。 这 已 不 是 五 粮 液 第 一 次 与 金 熊 猫 奖 结 缘 。 早 在 2 0 2 3 年 9 月 成 功 举 办 的 首 届 金 熊 猫 奖 活 动 中 ， 五 粮 液 就 作 为 全 球 战 略 合 作 伙 伴 参 与 其 中 ， 展 现 出 民 族 品 牌 对 文 化 事 业 的 坚 定 支 持 。 而 今 再 次 携 手 ， 不 仅 是 合 作 的 延 续 ， 更 是 五 粮 液 对 中 国 文 艺 事 业 繁 荣 发 展 的 持 续 践 行 与 承 诺 。 国 家 级 国 际 传 播 平 台 上 的 “ 和 美 ” 使 者 金 熊 猫 奖 是 近 年 来 设 立 的 一 项 重 要 国 际 性 文 化 奖 项 ， 它 于 2 0 2 1 年 经 批 准 设 立 ， 是 以 影 视 为 载 体 、 以 大 熊 猫 为 文 化 符 号 、 以 推 动 构 建 人 类 命 运 共 同 体 为 主 旨 的 国 家 级 国 际 传 播 最 高 奖 。 这 一 奖 项 每 两 年 一 届 ， 永 久 落 户 四 川 ， 面 向 全 球 征 集 评 选 彰 显 全 人 类 共 同 价 值 、 符 合 人 类 共 同 审 美 追 求 的 优 秀 影 视 作 品 。 第 二 届 金 熊 猫 奖 与 金 熊 猫 国 际 文 化 论 坛 分 别 进 行 了 单 独 申 报 ， 属 双 国 家 级 ， 其 国 际 影 响 力 和 文 化 价 值 不 言 而 喻 。 评 委 会 由 2 7 名 全 球 知 名 专 业 人 士 组 成 ， 知 名 导 演 陈 凯 歌 担 任 评 委 会 主 席 。 在 这 一 高 规 格 的 国 际 文 化 盛 事 中 ， 五 粮 液 作 为 “ 全 球 战 略 合 作 伙 伴 ” ， 不 仅 是 中 国 文 化 、 中 国 企 业 的 代 表 ， 更 是 传 递 “ 和 美 ” 理 念 的 文 化 使 者 ， 进 一 步 彰 显 了 中 国 企 业 推 动 文 化 交 流 、 促 进 文 明 互 鉴 的 担 当 ， 同 时 助 力 中 华 文 化 借 国 际 舞 台 走 向 世 界 ， 为 人 类 文 明 美 美 与 共 注 入 强 劲 动 力 。 深 度 融 入 ： 五 粮 液 与 金 熊 猫 奖 的 多 维 互 动 本 届 金 熊 猫 奖 延 续 “ 3 + 3 + 1 ” 的 整 体 架 构 ， 五 粮 液 的 身 影 深 度 融 入 各 个 环 节 之 中 。 在 “ 大 家 一 起 看 电 影 ” 展 映 活 动 中 ， 五 粮 液 定 制 了 4 场 特 色 电 影 放 映 活 动 ， 分 别 在 天 府 艺 术 公 园 、 宽 窄 巷 子 、 双 子 塔 和 宜 宾 合 江 门 举 行 ， 每 场 次 接 待 约 2 0 0 人 。 这 些 精 心 选 择 的 场 地 从 成 都 延 展 到 五 粮 液 的 故 乡 宜 宾 ， 既 有 现 代 文 化 地 标 ， 也 有 传 统 街 区 ， 体 现 了 品 牌 与 文 化 活 动 的 深 度 融 合 。 在 金 熊 猫 之 夜 活 动 中 ， 五 粮 液 的 参 与 方 式 更 是 别 具 匠 心 。 会 场 上 ， 经 典 五 粮 液 1 0 、 第 八 代 五 粮 液 、 五 粮 液 · 紫 气 东 来 、 2 9 ° 五 粮 液 · 一 见 倾 心 等 产 品 集 体 亮 相 ， 取 餐 区 将 提 供 两 款 五 粮 液 定 制 菜 品 ： 五 粮 凝 香 三 文 鱼 吐 司 和 美 五 粮 雪 花 肉 ， 这 两 款 菜 的 原 料 均 含 有 五 粮 液 ， 将 美 食 与 美 酒 完 美 结 合 。 同 时 提 供 的 还 有 五 款 特 调 特 调 鸡 尾 酒 ， 展 现 出 产 品 矩 阵 的 多 元 与 包 容 ， 赢 得 与 会 嘉 宾 一 致 赞 誉 。 令 人 眼 前 一 亮 的 是 ， 取 餐 区 还 放 置 了 包 括 天 坛 、 古 长 城 、 太 阳 神 鸟 、 三 星 堆 青 铜 人 头 像 、 古 丝 绸 之 路 、 武 汉 黄 鹤 楼 、 九 寨 黄 龙 、 迎 客 松 等 中 国 地 标 ， 以 及 蓉 港 高 铁 、 新 加 坡 鱼 尾 狮 、 基 隆 双 峰 塔 、 埃 菲 尔 铁 塔 、 大 本 钟 、 荷 兰 风 车 金 字 塔 等 世 界 地 标 摆 件 。 五 粮 液 古 窖 池 （ 利 川 永 ） 等 微 缩 模 型 也 将 一 同 展 示 ， 这 一 精 心 设 计 生 动 诠 释 了 五 粮 液 作 为 连 接 中 国 与 世 界 文 化 桥 梁 的 重 要 作 用 。 艺 术 与 酒 的 完 美 融 合 ： 金 熊 猫 纪 念 酒 的 价 值 内 涵 本 届 金 熊 猫 奖 期 间 ， 五 粮 液 还 推 出 由 中 国 美 术 家 协 会 副 主 席 吴 为 山 操 刀 设 计 的 五 粮 液 第 二 届 金 熊 猫 纪 念 酒 。 这 是 吴 为 山 大 师 首 次 设 计 酒 瓶 ， 且 瓶 身 和 包 装 均 有 其 签 名 ， 极 具 收 藏 价 值 。 这 款 纪 念 酒 选 用 了 中 国 经 典 梅 瓶 瓶 型 ， 瓶 身 融 合 金 熊 猫 奖 杯 元 素 ， 以 流 畅 的 曲 线 和 端 庄 的 比 例 ， 传 递 东 方 美 学 的 典 雅 与 内 敛 之 美 ， 展 现 中 国 酒 文 化 与 电 影 艺 术 的 共 鸣 。 艺 术 家 签 名 不 仅 是 身 份 认 证 和 品 质 背 书 ， 更 是 艺 术 品 收 藏 的 核 心 要 素 之 一 。 这 款 金 熊 猫 纪 念 酒 的 设 计 ， 不 仅 体 现 了 五 粮 液 与 金 熊 猫 奖 的 深 厚 内 在 关 联 ， 更 通 过 巧 妙 融 合 艺 术 元 素 与 文 化 内 涵 ， 彰 显 了 五 粮 液 对 文 化 传 承 与 艺 术 创 新 的 不 懈 追 求 。 文 化 传 承 与 创 新 ： 五 粮 液 的 “ 白 酒 + ” 跨 界 融 合 五 粮 液 与 金 熊 猫 奖 的 深 度 合 作 ， 体 现 了 品 牌 积 极 推 进 “ 白 酒 + ” 跨 界 融 合 的 战 略 思 路 。 作 为 中 华 优 秀 传 统 文 化 的 传 承 者 和 行 业 领 军 企 业 ， 五 粮 液 始 终 秉 承 “ 和 美 ” 价 值 理 念 ， 以 酒 为 媒 ， 架 设 影 视 、 文 化 与 世 界 的 对 话 桥 梁 。 这 种 跨 界 融 合 不 仅 拓 展 了 白 酒 文 化 的 表 达 方 式 ， 也 为 中 国 传 统 文 化 的 国 际 传 播 提 供 了 新 路 径 。 通 过 与 国 际 影 视 文 化 的 结 合 ， 五 粮 液 让 世 界 通 过 一 杯 美 酒 ， 感 受 中 国 文 化 的 深 厚 底 蕴 与 时 代 活 力 。 通 过 支 持 金 熊 猫 奖 这 样 的 国 际 文 化 盛 事 ， 五 粮 液 积 极 推 动 中 国 与 世 界 在 影 视 文 化 领 域 的 交 流 互 鉴 ， 以 实 际 行 动 讲 好 中 国 故 事 、 传 播 好 中 国 声 音 贡 献 “ 和 美 ” 力 量 。 这 种 支 持 不 仅 体 现 在 全 方 位 的 深 度 参 与 上 ， 更 体 现 在 文 化 理 念 的 融 合 、 活 动 内 容 的 创 新 和 传 播 方 式 的 拓 展 上 ， 从 定 制 放 映 活 动 到 特 色 餐 饮 体 验 ， 从 纪 念 酒 开 发 到 活 动 冠 名 ， 五 粮 液 展 现 的 不 仅 是 一 个 品 牌 的 形 象 ， 更 是 一 种 文 化 态 度 和 价 值 追 求 — — 开 放 包 容 、 创 新 传 承 、 和 美 与 共 。 未 来 ， 五 粮 液 将 继 续 秉 承 “ 和 美 ” 理 念 ， 深 化 “ 白 酒 + ” 跨 界 融 合 战 略 ， 支 持 中 国 文 艺 事 业 繁 荣 发 展 ， 推 动 中 华 优 秀 传 统 文 化 创 新 性 发 展 ， 促 进 世 界 文 化 交 流 互 鉴 ， 为 中 国 文 艺 事 业 繁 荣 发 展 注 入 新 的 活 力 ， 为 世 界 文 化 交 流 增 添 “ 和 美 ” 新 篇 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 5 1 7 : 4 0 西 贝 终 于 道 歉 ， 但 麻 烦 才 刚 开 始 ！ 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 杨 波 罗 永 浩 与 西 贝 的 “ 预 制 菜 大 战 ” ， 剧 情 反 转 速 度 比 网 友 刷 手 机 的 速 度 还 快 。 本 以 为 罗 永 浩 与 西 贝 之 间 因 “ 预 制 菜 ” 引 发 的 网 络 口 水 战 即 将 告 一 段 落 ， 罗 永 浩 已 主 动 休 战 。 结 果 ， 9 月 1 4 日 事 情 再 起 波 澜 — — 西 贝 创 始 人 贾 国 龙 虽 承 认 应 对 方 式 有 错 ， 却 直 呼 罗 永 浩 为 “ 网 络 黑 社 会 ” 。 昨 晚 ， 罗 永 浩 对 此 很 生 气 ， 直 言 这 事 绝 不 能 就 此 了 结 ， 还 将 矛 头 对 准 了 西 贝 的 品 牌 策 划 公 司 华 与 华 — — 因 华 与 华 董 事 长 华 杉 公 开 支 持 西 贝 “ 干 ” “ 硬 杠 ” 而 引 发 争 议 。 更 戏 剧 的 是 ， 9 月 1 5 日 午 间 ， 西 贝 官 方 突 然 致 歉 。 信 中 承 诺 “ 所 有 菜 品 改 用 非 转 基 因 大 豆 油 ” ， 不 仅 坐 实 了 此 前 使 用 转 基 因 大 豆 油 的 事 实 ， 还 因 是 否 明 确 告 知 消 费 者 而 引 发 新 一 轮 的 质 疑 。 此 外 ， 十 年 收 了 6 0 0 0 多 万 服 务 费 的 华 与 华 ， 在 此 次 危 机 中 到 底 充 当 了 怎 样 的 角 色 ？ 西 贝 花 的 这 些 ， 到 底 值 不 值 ？ 如 果 西 贝 原 先 的 公 关 老 将 还 没 有 离 职 ， 这 轮 舆 情 会 不 会 失 控 到 今 天 这 种 地 步 ？ 一 场 “ 预 制 菜 大 战 ” ， 真 是 硬 生 生 地 打 成 了 营 销 、 公 关 和 信 任 的 大 型 反 转 剧 ！ 1 聽 聽 头 皮 发 麻 ！ 使 用 转 基 因 大 豆 油 ， 变 相 承 认 使 用 预 制 食 材 9 月 1 5 日 下 午 ， 西 贝 官 方 发 布 致 歉 信 称 ， “ 将 尽 可 能 把 中 央 厨 房 前 置 加 工 工 艺 调 整 到 门 店 现 场 加 工 ” ， 并 承 诺 在 1 0 月 1 日 前 陆 续 完 成 相 关 调 整 。 西 贝 在 道 歉 信 中 作 出 多 项 具 体 承 诺 ， 包 括 将 使 用 “ 非 转 基 因 大 豆 油 ” ， 儿 童 牛 肉 酱 “ 将 调 整 为 门 店 现 炒 ” ， 儿 童 牛 肉 饼 将 改 为 “ 门 店 现 做 ” 等 。 从 致 歉 信 的 一 系 列 调 整 措 施 来 看 ， 这 相 当 于 西 贝 变 相 承 认 了 门 店 此 前 存 在 使 用 转 基 因 大 豆 油 、 预 加 工 牛 肉 饼 、 预 加 工 肉 夹 馍 卤 肉 等 食 材 制 作 儿 童 餐 的 事 实 。 其 实 ， 相 比 于 预 制 食 材 ， 使 用 转 基 因 油 这 个 问 题 可 能 更 严 重 。 在 我 国 ， 对 于 转 基 因 食 品 的 生 产 经 营 有 着 严 格 且 明 确 的 法 律 规 范 。 《 中 华 人 民 共 和 国 食 品 安 全 法 》 第 六 十 九 条 着 重 强 调 ： “ 生 产 经 营 转 基 因 食 品 应 当 按 照 规 定 显 著 标 示 ” 。 《 农 业 转 基 因 生 物 标 识 管 理 办 法 》 第 一 条 明 确 规 定 ， 引 导 农 业 转 基 因 生 物 的 生 产 和 消 费 ， 保 护 消 费 者 的 知 情 权 。 因 此 ， 消 费 者 在 购 买 和 食 用 食 品 时 ， 天 然 拥 有 知 晓 食 品 全 部 成 分 及 特 性 的 权 利 ， 其 中 就 包 括 食 品 是 否 含 有 转 基 因 成 分 。 2 0 2 4 年 1 0 月 2 3 日 ， 中 国 之 声 报 道 ， 天 津 市 河 西 区 市 场 监 管 执 法 人 员 对 使 用 转 基 因 大 豆 油 但 没 有 对 消 费 者 明 示 的 快 餐 品 牌 进 行 了 查 处 。 报 道 援 引 专 家 观 点 表 示 ， 转 基 因 大 豆 和 转 基 因 大 豆 油 不 是 不 能 用 ， 而 是 必 须 按 照 法 律 规 定 明 示 。 （ 图 源 ： 中 国 之 声 报 道 ） 因 此 ， 有 媒 体 认 为 ， 西 贝 未 主 动 告 知 消 费 者 使 用 转 基 因 大 豆 油 的 行 为 ， 或 已 构 成 对 消 费 者 知 情 权 的 明 显 侵 害 。 消 费 者 有 权 要 求 西 贝 承 担 相 应 的 民 事 赔 偿 责 任 。 最 后 ， 西 贝 在 今 天 的 致 歉 信 中 还 引 用 贾 国 龙 的 承 诺 ， 表 示 今 后 将 “ 打 明 牌 ” ， 打 造 透 明 化 的 西 贝 。 而 在 西 贝 致 歉 信 微 博 下 面 ， 点 赞 量 前 五 的 评 论 条 条 精 彩 ！ 比 如 “ 宝 妈 宝 爸 破 防 ” “ 人 均 1 5 0 的 餐 厅 不 能 用 预 制 菜 ” “ 所 以 ， 顾 客 虐 你 啥 了 ？ ” “ 是 你 在 欺 骗 顾 客 ” 。 而 罗 永 浩 看 到 致 歉 信 后 继 续 “ 发 难 ” 。 他 在 微 博 发 起 “ 转 发 送 出 i P h o n e 1 7 P r o M a x 一 部 ” 的 活 动 中 质 问 ： “ 顾 客 虐 你 什 么 了 ？ 顾 客 都 被 你 们 打 成 网 络 黑 社 会 了 ， 谁 虐 谁 呢 ？ 百 分 之 百 没 有 预 制 菜 的 虚 假 承 诺 呢 ？ ” “ 1 0 月 1 号 前 还 要 继 续 卖 是 吗 ？ ” 目 前 ， 西 贝 方 面 尚 未 正 面 回 应 罗 永 浩 的 最 新 质 疑 。 深 蓝 财 经 注 意 到 ， 西 贝 的 致 歉 信 未 提 及 价 格 问 题 。 之 前 的 争 议 ， 其 实 消 费 者 并 非 不 能 接 受 预 制 菜 ， 消 费 者 更 关 心 的 是 ， 企 业 不 能 将 预 制 食 材 当 作 新 鲜 现 做 食 材 高 价 售 卖 。 至 于 西 贝 后 续 是 否 会 调 整 价 格 ， 目 前 仍 是 未 知 数 。 下 面 这 个 网 友 的 评 论 可 能 就 很 好 的 反 应 了 消 费 者 的 普 遍 焦 虑 。 因 此 ， 从 事 态 最 新 发 展 来 看 ， 西 贝 已 基 本 认 错 ， 并 回 应 了 消 费 者 的 部 分 关 切 。 但 也 有 很 多 网 友 揪 出 来 一 些 问 题 ， 比 如 可 能 存 在 偷 税 漏 税 、 拿 冷 冻 货 忽 悠 、 道 歉 态 度 不 诚 恳 等 。 2 聽 一 波 三 折 ， 贾 国 龙 背 后 “ 军 师 ” 被 扒 其 实 ， 在 西 贝 开 放 媒 体 探 访 后 厨 后 ， 包 括 鸡 汤 在 内 的 大 量 预 制 食 材 被 曝 光 后 ， 再 嘴 硬 说 绝 不 使 用 预 制 菜 已 经 没 有 意 义 了 。 若 继 续 死 不 承 认 ， 那 才 是 真 正 的 危 机 。 本 来 本 轮 口 水 战 本 已 趋 于 平 息 ， 直 到 9 月 1 4 日 再 度 升 级 。 当 天 ， 一 张 西 贝 创 始 人 贾 国 龙 的 网 络 发 言 截 图 广 泛 流 传 ： 截 图 中 贾 国 龙 承 认 “ 应 对 方 式 有 错 ” ， 承 诺 会 “ 改 ” ， 还 表 态 要 向 胖 东 来 学 习 。 罗 永 浩 得 知 此 事 后 ， 原 本 认 可 这 一 态 度 。 结 果 昨 晚 他 才 发 现 ， 该 截 图 还 有 后 半 部 分 — — 贾 国 龙 竟 直 称 “ 罗 永 浩 是 网 络 黑 嘴 ， 是 网 络 黑 社 会 ， 太 坏 了 ” 。 这 让 罗 永 浩 极 为 愤 怒 。 他 在 当 晚 直 播 中 表 示 ， 本 来 已 打 算 结 束 这 场 争 议 ， 没 想 到 贾 国 龙 还 没 完 没 了 。 罗 永 浩 还 咨 询 律 师 ， 询 问 是 否 可 起 诉 贾 国 龙 使 用 “ 网 络 黑 嘴 ” “ 网 络 黑 社 会 ” 等 言 论 涉 嫌 诽 谤 ； 同 时 他 还 喊 话 中 间 调 解 的 朋 友 ， 不 要 再 劝 和 ， 否 则 就 绝 交 。 值 得 注 意 的 是 ， 本 次 网 络 口 水 战 中 ， 超 过 九 成 网 友 站 在 罗 永 浩 一 方 。 这 甚 至 让 罗 永 浩 自 己 都 感 到 不 习 惯 。 他 也 重 申 观 点 ： 不 反 对 预 制 菜 ， 但 消 费 者 必 须 拥 有 知 情 权 。 原 本 网 友 已 对 西 贝 的 态 度 感 到 反 感 ， 贾 国 龙 的 “ 黑 嘴 ” 论 更 是 让 舆 论 彻 底 一 边 倒 。 有 网 友 表 示 ， 罗 永 浩 只 是 抱 怨 几 句 ， 就 被 贴 上 “ 网 络 黑 社 会 ” 的 标 签 … … “ 西 贝 这 是 在 进 行 自 杀 式 报 复 消 费 者 ” ， 消 费 者 只 是 想 花 钱 花 得 值 而 已 。 此 外 ， 罗 永 浩 还 邀 请 贾 国 龙 直 播 对 质 ， 但 贾 国 龙 未 作 表 态 。 经 溯 源 ， 深 蓝 财 经 发 现 ， 微 博 认 证 为 “ 华 与 华 营 销 咨 询 有 限 公 司 董 事 长 华 杉 ” 的 用 户 早 在 9 月 1 2 日 的 博 文 中 就 使 用 了 “ 网 络 黑 嘴 ” 一 词 ， 还 支 持 西 贝 “ 干 ” “ 硬 抗 ” 到 底 。 结 合 1 4 日 流 出 的 贾 国 龙 发 言 截 图 ， “ 网 络 黑 嘴 ” 的 说 法 很 可 能 源 自 华 杉 。 因 此 ， 罗 永 浩 昨 晚 将 “ 炮 口 ” 对 准 了 华 与 华 。 他 在 直 播 中 “ 猛 批 ” 华 与 华 “ 没 有 是 非 和 正 义 感 ” ， 并 用 尖 锐 言 辞 评 价 ： “ 不 投 标 、 不 比 稿 ， 臭 牛 X ” ， 还 指 责 他 们 给 企 业 出 的 这 种 馊 主 意 “ 是 纯 扯 淡 的 ” … … 场 面 火 药 味 十 足 。 3 收 取 天 价 咨 询 费 ， 华 与 华 这 次 也 栽 了 ？ 华 与 华 究 竟 是 什 么 来 头 ？ 给 西 贝 提 供 了 哪 些 服 务 ？ 资 料 显 示 ， 华 与 华 的 广 告 理 论 主 打 “ 超 级 符 号 与 超 级 创 意 ” ， 厨 邦 、 海 底 捞 、 足 力 健 、 蜜 雪 冰 城 等 知 名 品 牌 均 为 其 客 户 。 深 蓝 财 经 发 现 ， 巧 合 的 是 ， 本 次 网 络 口 水 战 爆 发 前 ， “ 华 与 华 ” 在 其 公 众 号 发 表 文 章 ， 详 细 介 绍 了 为 西 贝 提 供 的 品 牌 服 务 案 例 。 总 结 来 看 ， 其 核 心 贡 献 是 用 近 1 0 年 时 间 ， 将 西 贝 儿 童 餐 从 配 角 打 造 成 主 角 ， 尤 其 是 “ 家 有 宝 贝 ， 就 吃 西 贝 ” 的 宣 传 语 成 为 记 忆 点 。 配 合 这 一 口 号 ， 西 贝 儿 童 餐 主 打 “ 轻 盐 、 轻 糖 、 轻 油 ” 特 点 ， 以 上 菜 快 、 食 材 宣 传 “ 有 机 ” 、 提 供 专 属 生 日 宴 服 务 等 优 势 ， 确 实 俘 获 了 大 批 城 市 中 产 妈 妈 的 青 睐 。 华 与 华 服 务 西 贝 期 间 也 收 获 颇 丰 。 2 0 2 3 年 ， 华 杉 在 社 交 媒 体 发 文 称 ， 华 与 华 为 西 贝 服 务 1 0 年 ， 收 取 了 6 0 0 0 多 万 咨 询 费 ， 还 称 “ 每 年 收 钱 不 多 ” 。 华 杉 甚 至 表 示 ： “ 下 一 个 十 年 ， 我 们 也 不 贪 心 ， 拿 一 两 个 亿 就 行 了 。 ” 难 怪 网 友 调 侃 ， 西 贝 的 菜 价 高 昂 ， 原 来 包 含 了 天 价 咨 询 费 成 本 ； 还 有 一 部 分 智 商 税 。 不 过 ， 从 华 杉 在 本 次 西 贝 公 关 危 机 中 的 表 现 来 看 ， 网 友 形 容 其 行 为 是 给 西 贝 “ 递 刀 子 ” 。 罗 永 浩 则 吐 槽 ： “ 以 后 别 的 企 业 再 用 华 与 华 ， 大 家 可 能 会 怀 疑 那 个 品 牌 是 不 是 智 力 有 问 题 、 脑 子 有 问 题 。 ” 纵 观 整 件 事 ， 公 关 圈 一 片 哗 然 ： 老 板 频 频 引 发 负 面 舆 情 ， 西 贝 的 公 关 团 队 却 集 体 “ 失 声 ” ？ 哦 ， 西 贝 原 来 的 公 关 负 责 人 正 在 找 工 作 呢 ！ 据 “ 转 型 M e d i a 人 ” 报 道 ， 5 1 岁 的 马 女 士 2 0 2 5 年 3 月 离 职 前 ， 曾 担 任 西 贝 餐 饮 集 团 品 牌 总 监 。 她 在 西 贝 工 作 2 0 年 ， 助 力 西 贝 莜 面 村 从 西 北 民 间 菜 边 缘 菜 系 成 长 为 网 红 餐 厅 。 马 女 士 完 美 错 过 了 本 次 舆 情 危 机 。 网 友 推 测 ， 若 她 仍 在 职 ， 事 情 或 许 不 会 闹 到 这 般 地 步 . . . 最 后 ， 再 说 说 今 天 最 新 动 态 。 有 网 友 发 博 表 示 ， 西 贝 的 合 作 商 到 门 店 摆 拍 “ 维 护 非 遗 品 牌 ” ？ 和 招 聘 美 女 拍 短 视 频 ， 并 配 评 论 “ 西 贝 赢 了 ” ？ 这 这 这 . . . 网 友 们 评 论 ： 都 是 啥 操 作 啊 ？ 无 论 怎 么 说 ， 西 贝 这 件 事 ， 都 堪 称 中 国 企 业 公 关 史 的 活 教 材 了 。 有 评 论 甚 至 认 为 ， 若 西 贝 处 理 不 好 这 次 危 机 ， 很 可 能 成 为 下 一 个 “ 钟 薛 高 ” 。 对 此 ， 你 怎 么 看 ？ 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 5 1 6 : 5 5 徐 翔 最 新 ！ 3 亿 半 导 体 股 权 将 拍 卖 ， 私 募 一 哥 A 股 清 零 倒 计 时 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 杨 波 昔 日 “ 私 募 一 哥 ” 徐 翔 又 有 新 消 息 ！ 9 月 1 1 日 晚 间 ， 康 强 电 子 （ 0 0 2 1 1 9 . S Z ） 披 露 的 司 法 拍 卖 公 告 ， 再 次 将 “ 私 募 一 哥 ” 徐 翔 的 资 产 处 置 进 程 推 向 公 众 视 野 。 公 告 显 示 ， 山 东 省 青 岛 市 中 级 人 民 法 院 将 拍 卖 泽 熙 6 期 持 有 的 1 8 7 6 . 4 3 万 股 公 司 股 份 ， 占 总 股 本 的 5 % 。 以 当 日 1 6 . 3 9 元 / 股 的 收 盘 价 计 算 ， 这 笔 股 权 市 值 达 3 . 0 8 亿 元 。 （ 康 强 电 子 日 线 图 ） 今 年 以 来 ， 徐 翔 案 已 先 后 成 功 完 成 文 峰 股 份 部 分 股 权 及 大 恒 科 技 股 权 的 拍 卖 。 作 为 徐 翔 案 资 产 清 算 的 重 要 一 环 ， 本 次 康 强 电 子 股 权 拍 卖 再 次 引 发 资 本 市 场 关 注 ， 也 标 志 着 徐 翔 资 本 版 图 的 加 速 瓦 解 。 1 曾 横 扫 康 强 电 子 ， 徐 翔 一 度 封 神 从 股 东 资 料 看 ， 截 至 2 0 2 5 年 6 月 ， 华 润 深 国 投 信 托 有 限 公 司 泽 熙 6 期 单 一 资 金 信 托 计 划 依 然 持 有 康 强 电 子 1 8 7 6 . 4 3 万 股 股 份 。 资 料 显 示 ， 本 次 拍 卖 的 背 景 是 徐 翔 操 纵 证 券 市 场 案 的 刑 事 判 决 已 生 效 ， 但 被 执 行 人 未 履 行 法 律 文 书 确 定 的 义 务 ， 法 院 依 法 对 涉 案 财 产 进 行 处 置 。 康 强 电 子 亦 表 示 ， 本 次 拍 卖 不 会 对 公 司 治 理 结 构 及 持 续 经 营 产 生 影 响 。 康 强 电 子 主 营 业 务 是 引 线 框 架 、 键 合 丝 等 半 导 体 封 装 材 料 的 制 造 和 销 售 。 此 外 ， 二 季 度 康 强 电 子 还 得 到 国 泰 中 证 半 导 体 材 料 设 备 主 题 E T F 增 持 。 回 顾 徐 翔 介 入 康 强 电 子 的 案 例 ， 当 年 可 谓 “ 风 光 无 限 ” 。 当 时 正 值 康 强 电 子 业 绩 低 迷 ， 2 0 1 4 年 3 月 银 亿 控 股 以 3 . 5 2 亿 元 受 让 了 康 强 电 子 原 第 一 大 股 东 宁 波 普 利 赛 思 的 股 权 ， 公 司 实 际 控 制 人 变 更 为 银 亿 系 的 熊 续 强 ， 合 计 控 制 约 1 9 . 7 2 % 股 权 。 原 实 控 人 郑 康 定 转 让 大 部 分 股 权 后 ， 剩 余 持 股 比 例 为 1 1 . 2 8 % 。 徐 翔 认 为 这 是 介 入 机 会 。 于 是 在 2 0 1 4 年 第 三 季 度 ， 通 过 泽 熙 6 期 快 速 买 入 康 强 电 子 ， 至 当 年 1 0 月 累 计 持 股 比 例 达 5 % 的 举 牌 线 ， 累 计 耗 资 约 8 5 0 0 万 元 。 随 后 他 联 合 部 分 中 小 股 东 形 成 一 致 行 动 关 系 ， 发 函 要 求 主 导 康 强 电 子 重 组 。 2 0 1 5 年 1 月 康 强 电 子 停 牌 筹 划 重 大 资 产 重 组 ， 同 年 5 月 宣 布 拟 作 价 2 7 . 8 亿 元 收 购 永 乐 影 视 1 0 0 % 股 权 。 由 于 当 年 正 值 影 视 行 业 投 资 热 潮 ， 方 案 公 布 后 ， 康 强 电 子 连 续 1 2 个 交 易 日 涨 停 ， 股 价 从 停 牌 前 的 1 2 元 左 右 飙 升 至 4 6 元 附 近 ， 该 案 例 也 成 为 徐 翔 “ 点 石 成 金 ” 的 标 志 性 事 件 。 （ 2 0 1 5 年 股 价 暴 涨 ） 然 而 ， 2 0 1 5 年 1 1 月 ， 徐 翔 因 涉 嫌 操 纵 证 券 市 场 、 内 幕 交 易 犯 罪 被 公 安 机 关 带 走 。 康 强 电 子 与 永 乐 影 视 的 重 组 方 案 因 主 导 者 缺 位 而 被 迫 终 止 ， 泽 熙 6 期 持 有 的 康 强 电 子 股 权 此 后 被 司 法 冻 结 至 今 。 2 徐 翔 妻 子 欲 获 两 家 公 司 控 股 权 ， 最 终 均 遭 拍 卖 2 0 1 7 年 1 月 ， 青 岛 市 中 级 人 民 法 院 以 操 纵 证 券 市 场 罪 判 处 徐 翔 有 期 徒 刑 五 年 六 个 月 ， 并 处 罚 金 1 1 0 亿 元 ， 同 时 没 收 违 法 所 得 约 9 3 亿 元 。 徐 翔 案 发 后 ， 其 家 庭 财 产 约 2 1 0 亿 元 被 司 法 机 关 查 封 、 扣 押 和 冻 结 。 这 些 财 产 包 括 徐 翔 及 其 妻 子 应 莹 的 夫 妻 共 同 财 产 ， 以 及 登 记 在 徐 翔 父 母 名 下 的 资 产 。 就 在 徐 翔 入 狱 后 不 久 ， 2 0 1 9 年 3 月 ， 妻 子 应 莹 提 起 离 婚 诉 讼 ， 要 求 分 割 夫 妻 共 同 财 产 。 不 过 此 举 被 外 界 普 遍 解 读 为 试 图 保 全 资 产 的 策 略 。 据 《 券 商 中 国 》 2 0 2 0 年 5 月 报 道 ， 应 莹 希 望 优 先 获 得 宁 波 中 百 和 大 恒 科 技 的 实 际 控 制 权 ， 以 便 对 两 家 公 司 业 务 和 股 东 负 责 。 应 莹 还 称 ， 她 和 徐 翔 的 合 法 财 产 有 1 0 0 多 亿 ， 要 求 依 法 分 割 一 半 。 不 过 ， 鉴 于 案 件 的 复 杂 性 ， 离 婚 案 迟 迟 未 有 结 果 。 2 0 2 1 年 7 月 9 日 ， 徐 翔 顺 利 刑 满 释 放 。 但 徐 翔 案 中 涉 及 的 巨 额 罚 金 和 违 法 所 得 没 收 问 题 仍 悬 而 未 决 。 主 要 原 因 是 案 件 涉 及 的 股 权 、 夫 妻 财 产 等 异 常 复 杂 ， 核 心 难 点 在 于 资 产 甄 别 工 作 。 直 到 2 0 2 3 年 4 月 5 日 ， 上 海 黄 浦 区 人 民 法 院 对 应 莹 与 徐 翔 离 婚 案 作 出 “ 不 予 支 持 ” 的 一 审 判 决 ， 认 为 徐 翔 已 出 狱 ， 夫 妻 感 情 破 裂 的 原 因 已 消 除 。 不 过 应 莹 表 示 将 提 起 上 诉 。 另 一 方 面 ， 随 着 涉 案 资 产 甄 别 工 作 的 完 成 ， 从 2 0 2 4 年 开 始 ， 被 查 封 的 资 产 陆 续 进 入 拍 卖 处 置 程 序 。 2 0 2 4 年 1 2 月 ， 华 丽 家 族 公 告 ， 上 海 泽 熙 增 煦 投 资 中 心 （ 有 限 合 伙 ） 持 有 的 9 0 0 0 万 股 股 份 （ 占 公 司 总 股 本 的 5 . 6 2 % ） 将 被 司 法 拍 卖 ； 宁 波 中 百 亦 公 告 ， 西 藏 泽 添 投 资 发 展 有 限 公 司 （ 登 记 在 徐 翔 父 亲 名 下 ） 持 有 的 3 5 4 0 . 5 3 万 股 股 份 将 被 司 法 拍 卖 。 截 至 目 前 ， 这 两 笔 股 权 拍 卖 尚 无 后 续 进 展 。 2 0 2 5 年 ， 徐 翔 母 亲 郑 素 贞 持 有 的 文 峰 股 份 股 权 陆 续 上 拍 ， 两 次 拍 卖 累 计 成 交 约 1 . 5 亿 股 。 其 余 1 . 2 4 亿 股 将 被 拆 分 为 1 2 4 个 标 的 进 行 司 法 变 卖 。 此 外 ， 徐 翔 家 族 控 股 比 例 最 高 的 公 司 — — 大 恒 科 技 的 股 权 拍 卖 也 于 上 月 完 成 。 8 月 4 日 晚 ， 大 恒 科 技 公 告 称 ， 郑 素 贞 所 持 1 . 3 亿 股 股 份 （ 持 股 比 例 2 9 . 7 5 % ） 已 完 成 司 法 拍 卖 ， 成 交 价 格 1 7 . 1 2 亿 元 。 若 按 挂 牌 价 1 0 . 6 8 亿 元 计 算 ， 溢 价 率 达 6 0 . 2 9 % 。 这 导 致 公 司 控 制 权 发 生 变 更 ， 徐 翔 就 此 痛 失 大 恒 科 技 的 控 股 权 。 （ 大 恒 科 技 司 法 拍 卖 成 交 明 细 ） 也 就 是 说 ， 应 莹 希 望 通 过 离 婚 获 得 宁 波 中 百 和 大 恒 科 技 实 控 权 的 诉 求 未 能 如 愿 。 而 他 们 的 离 婚 案 ， 至 今 仍 无 后 续 进 展 。 3 结 语 如 今 ， “ 私 募 一 哥 ” 徐 翔 已 出 狱 4 年 多 ， 但 徐 翔 案 的 执 行 进 展 依 旧 缓 慢 ， 凸 显 案 件 的 复 杂 性 。 此 外 ， 徐 翔 早 已 被 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 处 以 终 身 市 场 禁 入 处 罚 ， 这 意 味 着 他 无 法 再 从 事 证 券 投 资 基 金 业 务 。 关 于 徐 翔 本 人 的 近 况 ， 外 界 知 之 甚 少 。 随 着 康 强 电 子 、 文 峰 股 份 、 大 恒 科 技 、 宁 波 中 百 等 公 司 股 权 相 继 被 拍 卖 ， 徐 翔 家 族 在 A 股 市 场 的 布 局 逐 渐 清 零 ， 标 志 着 其 资 本 市 场 时 代 的 落 幕 。 不 过 ， 有 业 内 人 士 分 析 ， 徐 翔 的 影 响 力 仍 在 ， 他 可 能 通 过 一 级 市 场 投 资 、 与 他 人 合 作 等 方 式 继 续 参 与 一 二 级 市 场 投 资 。 徐 翔 案 深 刻 警 示 了 投 资 机 构 漠 视 规 则 、 操 纵 市 场 的 法 律 风 险 。 对 个 人 投 资 者 而 言 ， 与 其 追 逐 各 种 “ 资 本 大 佬 ” 的 动 向 ， 不 如 踏 实 聚 焦 企 业 基 本 面 ， 践 行 价 值 投 资 理 念 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 5 1 1 : 4 0 徐 翔 最 新 ！ 3 亿 半 导 体 股 权 将 拍 卖 ， 私 募 一 哥 A 股 清 零 倒 计 时 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 杨 波 昔 日 “ 私 募 一 哥 ” 徐 翔 又 有 新 消 息 ！ 9 月 1 1 日 晚 间 ， 康 强 电 子 （ 0 0 2 1 1 9 . S Z ） 披 露 的 司 法 拍 卖 公 告 ， 再 次 将 “ 私 募 一 哥 ” 徐 翔 的 资 产 处 置 进 程 推 向 公 众 视 野 。 公 告 显 示 ， 山 东 省 青 岛 市 中 级 人 民 法 院 将 拍 卖 泽 熙 6 期 持 有 的 1 8 7 6 . 4 3 万 股 公 司 股 份 ， 占 总 股 本 的 5 % 。 以 当 日 1 6 . 3 9 元 / 股 的 收 盘 价 计 算 ， 这 笔 股 权 市 值 达 3 . 0 8 亿 元 。 （ 康 强 电 子 日 线 图 ） 今 年 以 来 ， 徐 翔 案 已 先 后 成 功 完 成 文 峰 股 份 部 分 股 权 及 大 恒 科 技 股 权 的 拍 卖 。 作 为 徐 翔 案 资 产 清 算 的 重 要 一 环 ， 本 次 康 强 电 子 股 权 拍 卖 再 次 引 发 资 本 市 场 关 注 ， 也 标 志 着 徐 翔 资 本 版 图 的 加 速 瓦 解 。 1 曾 横 扫 康 强 电 子 ， 徐 翔 一 度 封 神 从 股 东 资 料 看 ， 截 至 2 0 2 5 年 6 月 ， 华 润 深 国 投 信 托 有 限 公 司 泽 熙 6 期 单 一 资 金 信 托 计 划 依 然 持 有 康 强 电 子 1 8 7 6 . 4 3 万 股 股 份 。 资 料 显 示 ， 本 次 拍 卖 的 背 景 是 徐 翔 操 纵 证 券 市 场 案 的 刑 事 判 决 已 生 效 ， 但 被 执 行 人 未 履 行 法 律 文 书 确 定 的 义 务 ， 法 院 依 法 对 涉 案 财 产 进 行 处 置 。 康 强 电 子 亦 表 示 ， 本 次 拍 卖 不 会 对 公 司 治 理 结 构 及 持 续 经 营 产 生 影 响 。 康 强 电 子 主 营 业 务 是 引 线 框 架 、 键 合 丝 等 半 导 体 封 装 材 料 的 制 造 和 销 售 。 此 外 ， 二 季 度 康 强 电 子 还 得 到 国 泰 中 证 半 导 体 材 料 设 备 主 题 E T F 增 持 。 回 顾 徐 翔 介 入 康 强 电 子 的 案 例 ， 当 年 可 谓 “ 风 光 无 限 ” 。 当 时 正 值 康 强 电 子 业 绩 低 迷 ， 2 0 1 4 年 3 月 银 亿 控 股 以 3 . 5 2 亿 元 受 让 了 康 强 电 子 原 第 一 大 股 东 宁 波 普 利 赛 思 的 股 权 ， 公 司 实 际 控 制 人 变 更 为 银 亿 系 的 熊 续 强 ， 合 计 控 制 约 1 9 . 7 2 % 股 权 。 原 实 控 人 郑 康 定 转 让 大 部 分 股 权 后 ， 剩 余 持 股 比 例 为 1 1 . 2 8 % 。 徐 翔 认 为 这 是 介 入 机 会 。 于 是 在 2 0 1 4 年 第 三 季 度 ， 通 过 泽 熙 6 期 快 速 买 入 康 强 电 子 ， 至 当 年 1 0 月 累 计 持 股 比 例 达 5 % 的 举 牌 线 ， 累 计 耗 资 约 8 5 0 0 万 元 。 随 后 他 联 合 部 分 中 小 股 东 形 成 一 致 行 动 关 系 ， 发 函 要 求 主 导 康 强 电 子 重 组 。 2 0 1 5 年 1 月 康 强 电 子 停 牌 筹 划 重 大 资 产 重 组 ， 同 年 5 月 宣 布 拟 作 价 2 7 . 8 亿 元 收 购 永 乐 影 视 1 0 0 % 股 权 。 由 于 当 年 正 值 影 视 行 业 投 资 热 潮 ， 方 案 公 布 后 ， 康 强 电 子 连 续 1 2 个 交 易 日 涨 停 ， 股 价 从 停 牌 前 的 1 2 元 左 右 飙 升 至 4 6 元 附 近 ， 该 案 例 也 成 为 徐 翔 “ 点 石 成 金 ” 的 标 志 性 事 件 。 （ 2 0 1 5 年 股 价 暴 涨 ） 然 而 ， 2 0 1 5 年 1 1 月 ， 徐 翔 因 涉 嫌 操 纵 证 券 市 场 、 内 幕 交 易 犯 罪 被 公 安 机 关 带 走 。 康 强 电 子 与 永 乐 影 视 的 重 组 方 案 因 主 导 者 缺 位 而 被 迫 终 止 ， 泽 熙 6 期 持 有 的 康 强 电 子 股 权 此 后 被 司 法 冻 结 至 今 。 2 徐 翔 妻 子 欲 获 两 家 公 司 控 股 权 ， 最 终 均 遭 拍 卖 2 0 1 7 年 1 月 ， 青 岛 市 中 级 人 民 法 院 以 操 纵 证 券 市 场 罪 判 处 徐 翔 有 期 徒 刑 五 年 六 个 月 ， 并 处 罚 金 1 1 0 亿 元 ， 同 时 没 收 违 法 所 得 约 9 3 亿 元 。 徐 翔 案 发 后 ， 其 家 庭 财 产 约 2 1 0 亿 元 被 司 法 机 关 查 封 、 扣 押 和 冻 结 。 这 些 财 产 包 括 徐 翔 及 其 妻 子 应 莹 的 夫 妻 共 同 财 产 ， 以 及 登 记 在 徐 翔 父 母 名 下 的 资 产 。 就 在 徐 翔 入 狱 后 不 久 ， 2 0 1 9 年 3 月 ， 妻 子 应 莹 提 起 离 婚 诉 讼 ， 要 求 分 割 夫 妻 共 同 财 产 。 不 过 此 举 被 外 界 普 遍 解 读 为 试 图 保 全 资 产 的 策 略 。 据 《 券 商 中 国 》 2 0 2 0 年 5 月 报 道 ， 应 莹 希 望 优 先 获 得 宁 波 中 百 和 大 恒 科 技 的 实 际 控 制 权 ， 以 便 对 两 家 公 司 业 务 和 股 东 负 责 。 应 莹 还 称 ， 她 和 徐 翔 的 合 法 财 产 有 1 0 0 多 亿 ， 要 求 依 法 分 割 一 半 。 不 过 ， 鉴 于 案 件 的 复 杂 性 ， 离 婚 案 迟 迟 未 有 结 果 。 2 0 2 1 年 7 月 9 日 ， 徐 翔 顺 利 刑 满 释 放 。 但 徐 翔 案 中 涉 及 的 巨 额 罚 金 和 违 法 所 得 没 收 问 题 仍 悬 而 未 决 。 主 要 原 因 是 案 件 涉 及 的 股 权 、 夫 妻 财 产 等 异 常 复 杂 ， 核 心 难 点 在 于 资 产 甄 别 工 作 。 直 到 2 0 2 3 年 4 月 5 日 ， 上 海 黄 浦 区 人 民 法 院 对 应 莹 与 徐 翔 离 婚 案 作 出 “ 不 予 支 持 ” 的 一 审 判 决 ， 认 为 徐 翔 已 出 狱 ， 夫 妻 感 情 破 裂 的 原 因 已 消 除 。 不 过 应 莹 表 示 将 提 起 上 诉 。 另 一 方 面 ， 随 着 涉 案 资 产 甄 别 工 作 的 完 成 ， 从 2 0 2 4 年 开 始 ， 被 查 封 的 资 产 陆 续 进 入 拍 卖 处 置 程 序 。 2 0 2 4 年 1 2 月 ， 华 丽 家 族 公 告 ， 上 海 泽 熙 增 煦 投 资 中 心 （ 有 限 合 伙 ） 持 有 的 9 0 0 0 万 股 股 份 （ 占 公 司 总 股 本 的 5 . 6 2 % ） 将 被 司 法 拍 卖 ； 宁 波 中 百 亦 公 告 ， 西 藏 泽 添 投 资 发 展 有 限 公 司 （ 登 记 在 徐 翔 父 亲 名 下 ） 持 有 的 3 5 4 0 . 5 3 万 股 股 份 将 被 司 法 拍 卖 。 截 至 目 前 ， 这 两 笔 股 权 拍 卖 尚 无 后 续 进 展 。 2 0 2 5 年 ， 徐 翔 母 亲 郑 素 贞 持 有 的 文 峰 股 份 股 权 陆 续 上 拍 ， 两 次 拍 卖 累 计 成 交 约 1 . 5 亿 股 。 其 余 1 . 2 4 亿 股 将 被 拆 分 为 1 2 4 个 标 的 进 行 司 法 变 卖 。 此 外 ， 徐 翔 家 族 控 股 比 例 最 高 的 公 司 — — 大 恒 科 技 的 股 权 拍 卖 也 于 上 月 完 成 。 8 月 4 日 晚 ， 大 恒 科 技 公 告 称 ， 郑 素 贞 所 持 1 . 3 亿 股 股 份 （ 持 股 比 例 2 9 . 7 5 % ） 已 完 成 司 法 拍 卖 ， 成 交 价 格 1 7 . 1 2 亿 元 。 若 按 挂 牌 价 1 0 . 6 8 亿 元 计 算 ， 溢 价 率 达 6 0 . 2 9 % 。 这 导 致 公 司 控 制 权 发 生 变 更 ， 徐 翔 就 此 痛 失 大 恒 科 技 的 控 股 权 。 （ 大 恒 科 技 司 法 拍 卖 成 交 明 细 ） 也 就 是 说 ， 应 莹 希 望 通 过 离 婚 获 得 宁 波 中 百 和 大 恒 科 技 实 控 权 的 诉 求 未 能 如 愿 。 而 他 们 的 离 婚 案 ， 至 今 仍 无 后 续 进 展 。 3 结 语 如 今 ， “ 私 募 一 哥 ” 徐 翔 已 出 狱 4 年 多 ， 但 徐 翔 案 的 执 行 进 展 依 旧 缓 慢 ， 凸 显 案 件 的 复 杂 性 。 此 外 ， 徐 翔 早 已 被 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 处 以 终 身 市 场 禁 入 处 罚 ， 这 意 味 着 他 无 法 再 从 事 证 券 投 资 基 金 业 务 。 关 于 徐 翔 本 人 的 近 况 ， 外 界 知 之 甚 少 。 随 着 康 强 电 子 、 文 峰 股 份 、 大 恒 科 技 、 宁 波 中 百 等 公 司 股 权 相 继 被 拍 卖 ， 徐 翔 家 族 在 A 股 市 场 的 布 局 逐 渐 清 零 ， 标 志 着 其 资 本 市 场 时 代 的 落 幕 。 不 过 ， 有 业 内 人 士 分 析 ， 徐 翔 的 影 响 力 仍 在 ， 他 可 能 通 过 一 级 市 场 投 资 、 与 他 人 合 作 等 方 式 继 续 参 与 一 二 级 市 场 投 资 。 徐 翔 案 深 刻 警 示 了 投 资 机 构 漠 视 规 则 、 操 纵 市 场 的 法 律 风 险 。 对 个 人 投 资 者 而 言 ， 与 其 追 逐 各 种 “ 资 本 大 佬 ” 的 动 向 ， 不 如 踏 实 聚 焦 企 业 基 本 面 ， 践 行 价 值 投 资 理 念 。 深 蓝 财 经 2 0 2 5 0 9 1 5 1 1 : 0 1 打 脸 ！ 业 内 首 设 “ 首 席 合 规 官 ” 的 银 行 ， 吞 下 天 价 罚 单 来 源 丨 深 蓝 财 经 撰 文 丨 王 鑫 9 月 5 日 ， 国 家 金 融 监 督 管 理 总 局 的 一 纸 罚 单 ， 让 华 夏 银 行 再 度 成 为 市 场 焦 点 。 因 贷 款 、 票 据 、 同 业 等 业 务 管 理 不 审 慎 ， 以 及 监 管 数 据 报 送 不 合 规 等 问 题 ， 华 夏 银 行 被 处 以 8 7 2 5 万 元 罚 款 ， 成 为 2 0 2 5 年 以 来 银 行 业 金 额 最 高 的 罚 单 。 与 此 同 时 ， 华 夏 银 行 在 2 0 2 5 年 上 半 年 的 整 体 业 绩 表 现 ， 可 谓 挑 战 重 重 。 在 新 掌 门 人 杨 书 剑 的 带 领 下 ， 该 行 能 否 走 出 一 条 翻 身 之 路 ？ 1 天 价 罚 单 背 后 ， 合 规 机 制 失 灵 ？ 华 夏 银 行 此 次 罚 单 ， 涉 及 贷 款 、 票 据 、 同 业 等 多 个 业 务 线 条 ， 反 映 出 其 合 规 管 理 的 系 统 性 漏 洞 。 公 司 因 此 被 罚 款 8 7 2 5 万 元 ； 六 位 相 关 责 任 人 也 受 到 警 告 ， 合 计 罚 款 2 0 万 元 。 对 于 本 次 处 罚 ， 华 夏 银 行 回 应 表 示 诚 恳 接 受 ， 高 度 重 视 ， 将 分 析 问 题 成 因 、 落 实 各 项 整 改 指 施 ， 并 对 相 关 责 任 人 员 进 行 严 肃 问 责 。 这 不 是 华 夏 银 行 首 次 遭 遇 大 额 处 罚 。 2 0 2 1 年 5 月 ， 该 行 就 曾 因 2 7 项 违 法 违 规 事 实 被 罚 9 8 3 0 万 元 ， 如 今 类 似 问 题 再 次 暴 露 。 而 这 只 是 华 夏 银 行 合 规 风 险 的 “ 冰 山 一 角 ” 。 据 统 计 ， 2 0 2 4 年 华 夏 银 行 罚 款 总 额 超 过 2 8 0 0 万 元 ， 涉 及 分 支 行 2 6 家 。 2 0 2 5 年 以 来 该 行 至 少 已 有 1 7 家 分 支 机 构 因 信 贷 、 票 据 、 反 洗 钱 等 业 务 违 规 被 罚 ， 累 计 罚 款 金 额 超 过 1 5 7 0 万 元 。 讽 刺 的 是 ， 华 夏 银 行 今 年 2 月 才 刚 成 为 业 内 首 家 设 立 “ 首 席 合 规 官 ” 的 商 业 银 行 ， “ 老 将 ” 杨 宏 获 核 准 上 任 ， 被 外 界 视 为 合 规 管 理 的 “ 示 范 生 ” 。 然 而 ， 罚 单 的 接 连 出 现 ， 暴 露 出 其 内 控 体 系 仍 存 在 严 重 短 板 。 根 据 中 国 银 行 业 协 会 日 前 发 布 的 一 份 评 价 结 果 ， 2 0 2 4 年 1 5 家 全 国 性 商 业 银 行 中 ， 华 夏 银 行 的 公 司 治 理 能 力 8 7 . 4 6 分 ， 列 第 1 3 名 ； 风 险 管 控 能 力 8 5 . 4 3 分 ， 倒 数 第 一 。 更 令 人 担 忧 的 是 ， 罚 单 频 发 与 高 层 动 荡 时 间 重 叠 。 2 0 2 4 年 以 来 ， 华 夏 银 行 副 董 事 长 、 行 长 、 监 事 会 主 席 等 多 名 高 管 相 继 离 任 。 2 0 2 5 年 1 月 ， 时 任 董 事 长 李 民 吉 突 然 辞 职 ， 据 财 新 报 道 其 “ 被 有 关 部 门 带 走 ” 。 在 领 导 层 频 繁 更 迭 的 背 景 下 ， 银 行 内 部 治 理 和 风 险 控 制 体 系 的 连 续 性 受 到 冲 击 ， 合 规 管 理 或 难 以 保 障 。 2 上 半 年 业 绩 承 压 ， 不 良 率 高 企 华 夏 银 行 2 0 2 5 年 半 年 报 显 示 ， 该 行 总 资 产 达 4 . 5 5 万 亿 元 ， 较 上 年 末 增 长 3 . 9 6 % ， 规 模 保 持 稳 步 扩 张 。 但 营 收 和 净 利 润 却 出 现 “ 双 降 ” ， 营 业 收 入 4 5 5 . 2 2 亿 元 ， 同 比 下 降 5 . 8 6 % ； 归 母 净 利 润 1 1 4 . 7 0 亿 元 ， 同 比 下 降 7 . 9 5 % 。 这 一 业 绩 增 速 几 乎 在 9 家 上 市 股 份 制 银 行 中 垫 底 — — 收 入 增 速 倒 数 第 二 ， 利 润 增 速 倒 数 第 一 。 伴 随 业 绩 下 滑 的 是 ， 今 年 初 至 9 月 1 2 日 ， 华 夏 银 行 股 价 涨 幅 5 . 7 8 % ， 在 上 市 股 份 行 中 垫 底 ， 大 幅 跑 输 板 块 。 净 息 差 收 窄 是 利 润 下 滑 的 主 因 之 一 。 上 半 年 华 夏 银 行 净 息 差 仅 为 1 . 5 4 % ， 尽 管 仍 高 于 行 业 平 均 水 平 ， 但 较 往 年 持 续 收 窄 ， 同 比 下 降 0 . 0 7 个 百 分 点 。 其 中 对 公 贷 款 利 息 收 入 同 比 下 降 8 . 3 5 % ， 个 人 贷 款 利 息 收 入 下 滑 1 0 . 4 7 % ， 直 接 拖 累 了 整 体 盈 利 表 现 。 资 产 质 量 方 面 ， 华 夏 银 行 的 不 良 贷 款 率 此 前 已 连 降 四 年 ， 上 半 年 最 新 不 良 贷 款 率 1 . 6 0 % ， 与 上 年 末 持 平 ； 但 横 向 对 比 来 看 ， 在 上 市 股 份 行 中 仍 居 首 位 。 尤 其 值 得 注 意 的 是 ， 其 个 人 贷 款 不 良 率 从 年 初 的 1 . 8 % 攀 升 至 2 . 2 7 % ， 个 人 贷 款 不 良 余 额 增 加 3 2 . 1 7 亿 元 至 额 1 6 2 . 3 5 亿 元 ， 反 映 出 零 售 资 产 质 量 压 力 显 著 。 为 化 解 不 良 压 力 ， 华 夏 银 行 在 8 月 集 中 转 让 了 7 期 已 核 销 的 信 用 卡 不 良 资 产 ， 涉 及 未 偿 本 息 总 额 约 1 0 7 . 8 9 亿 元 ， 但 起 始 价 仅 2 . 4 5 亿 元 ， 相 当 于 未 尝 本 息 总 额 的 2 . 2 8 % 。 近 乎 “ 甩 卖 ” 的 处 置 方 式 ， 凸 显 了 零 售 不 良 贷 款 回 收 难 度 之 大 。 3 换 帅 百 日 ， 改 革 初 现 端 倪 华 夏 银 行 面 临 重 重 挑 战 ， 好 在 新 管 理 层 展 现 出 的 改 革 决 心 和 初 步 成 效 ， 正 在 为 市 场 注 入 一 丝 信 心 。 2 0 2 5 年 2 月 ， 原 北 京 银 行 行 长 杨 书 剑 空 降 华 夏 银 行 担 任 党 委 书 记 ， 5 月 正 式 获 核 准 任 董 事 长 ， 至 今 刚 好 逾 百 日 。 杨 书 剑 到 任 后 ， 迅 速 提 出 “ 走 出 舒 适 区 ， 开 辟 新 征 程 ” 的 改 革 思 路 ， 在 全 行 发 起 思 想 大 讨 论 ， 推 动 “ 刀 刃 向 内 ” 的 自 我 革 新 。 改 革 成 效 在 半 年 报 中 初 现 端 倪 。 尽 管 上 半 年 整 体 业 绩 仍 下 滑 ， 但 第 二 季 度 单 季 营 收 同 比 增 长 4 . 1 5 % ， 一 举 扭 转 了 一 季 度 下 滑 1 7 . 7 3 % 的 颓 势 ， 呈 现 “ V 型 ” 反 弹 。 这 一 改 善 主 要 得 益 于 公 允 价 值 变 动 损 失 的 大 幅 收 窄 ， 以 及 手 续 费 佣 金 净 收 入 和 投 资 收 益 的 稳 健 增 长 。 管 理 层 表 示 ， 通 过 “ 抓 住 市 场 超 调 窗 口 ， 在 利 率 高 位 增 配 高 收 益 资 产 ” 的 主 动 管 理 ， 为 业 绩 修 复 提 供 了 支 撑 。 更 值 得 关 注 的 是 华 夏 银 行 在 “ 五 篇 大 文 章 ” 等 战 略 领 域 的 进 展 。 截 至 6 月 末 ， 该 行 科 技 型 企 业 贷 款 余 额 2 1 0 5 亿 元 ， 较 上 年 末 增 长 3 2 . 3 1 % ； 绿 色 贷 款 余 额 3 3 2 9 亿 元 ， 增 长 1 6 . 7 9 % ， 远 高 于 总 贷 款 2 . 1 5 % 的 增 速 ， 显 示 信 贷 结 构 正 在 优 化 。 在 普 惠 金 融 、 养 老 金 融 和 数 字 金 融 领 域 ， 华 夏 银 行 也 展 现 出 全 面 发 力 的 态 势 。 普 惠 型 小 微 企 业 贷 款 年 化 利 率 同 比 下 降 5 2 个 基 点 ； 个 人 养 老 金 资 金 账 户 7 2 . 8 4 万 户 ， 比 上 年 末 增 长 2 2 . 7 9 % ； 数 字 经 济 核 心 产 业 贷 款 余 额 增 长 1 4 . 4 4 % 。 数 字 化 转 型 方 面 ， 华 夏 银 行 不 仅 升 级 了 手 机 银 行 和 华 夏 财 资 云 等 平 台 ， 还 实 现 了 超 过 2 0 0 0 个 在 线 场 景 的 自 动 化 ， 累 计 节 约 工 时 超 3 5 万 小 时 ， 运 营 效 率 显 著 提 升 。 4 结 语 市 场 最 终 只 认 硬 指 标 。 华 夏 银 行 的 翻 身 之 路 ， 关 键 在 于 能 否 将 改 革 转 化 为 长 期 的 经 营 改 善 ， 真 正 修 复 内 控 漏 洞 、 稳 住 资 产 质 量 、 赢 回 投 资 者 信 任 。 对 于 这 家 拥 有 独 特 制 造 业 基 因 的 股 份 制 银 行 来 说 ， 这 场 “ 走 出 舒 适 区 ” 的 变 革 之 战 ， 才 刚 刚 开 始 。 深 蓝 T M T 2 0 2 5 0 9 1 4 1 4 : 3 0 拼 多 多 百 亿 补 贴 上 线 苹 果 全 系 新 品 ， i P h o n e 1 7 系 列 最 高 直 降 1 0 0 0 元 9 月 1 2 日 晚 8 点 ， 拼 多 多 百 亿 补 贴 正 式 上 线 苹 果 2 0 2 5 年 秋 季 全 系 新 品 ， 并 推 出 史 上 最 大 力 度 的 补 贴 福 利 ， i P h o n e 1 7 系 列 新 品 开 售 直 降 1 0 0 0 元 ， 持 续 给 广 大 消 费 者 带 来 “ 最 香 ” 体 验 。 在 此 次 上 新 中 ， 与 官 网 价 格 相 比 ， i P h o n e 1 7 低 至 4 9 9 9 元 ， i P h o n e 1 7 P r o 低 至 7 9 9 9 元 ， i P h o n e 1 7 P r o M a x 低 至 8 9 9 9 元 。 同 时 ， A p p l e W a t c h U l t r a 3 券 后 直 降 5 0 0 至 5 9 9 9 元 ； A i r P o d s P r o 3 券 后 直 降 3 0 0 元 至 1 5 9 9 元 等 。 ▲ 打 开 拼 多 多 百 亿 补 贴 ， 进 入 苹 果 新 品 专 属 页 面 ， 即 可 一 键 下 单 。 广 大 消 费 者 只 需 打 开 拼 多 多 百 亿 补 贴 ， 点 击 进 入 苹 果 新 品 专 属 页 面 ， 选 择 想 要 购 买 的 新 品 ， 在 平 台 补 贴 价 的 基 础 上 准 点 领 取 “ 商 品 无 门 槛 券 ” ， 至 高 可 再 减 7 0 0 元 。 此 外 ， 消 费 者 还 可 在 百 亿 补 贴 频 道 右 上 角 点 击 进 入 “ 积 分 ” 活 动 页 ， 在 “ 限 时 抢 券 活 动 ” 专 区 ， 使 用 积 分 兑 换 “ i P h o n e 1 7 系 列 新 品 积 分 优 惠 券 ” ， 至 多 可 再 兑 换 1 0 0 元 ， 累 计 直 降 1 0 0 0 元 。 ▲ 与 官 网 相 比 ， 拼 多 多 百 亿 补 贴 i P h o n e 1 7 系 列 新 品 最 高 直 降 1 0 0 0 元 。 除 此 之 外 ， 拼 多 多 百 亿 补 贴 还 为 消 费 者 提 供 “ 正 品 保 障 、 全 国 联 保 、 假 一 赔 十 、 买 贵 双 倍 赔 ” 等 售 后 无 忧 服 务 ， 此 次 开 售 的 全 系 新 品 均 采 用 顺 丰 快 递 ， 最 快 次 日 即 可 送 达 消 费 者 手 中 。 活 动 当 晚 ， 拼 多 多 百 亿 补 贴 仍 是 广 大 消 费 者 购 买 苹 果 手 机 的 最 香 选 择 ， i P h o n e 1 7 系 列 多 款 新 品 一 经 上 线 即 遭 秒 罄 ， 火 爆 程 度 远 超 去 年 新 品 上 线 同 期 。 在 社 交 媒 体 上 ， 很 多 消 费 者 已 经 开 始 分 享 在 拼 多 多 抢 购 新 品 的 惊 喜 体 验 ， 直 言 “ 便 宜 了 1 0 0 0 块 ， 简 直 优 惠 拉 满 ” “ 买 苹 果 1 7 ， 拼 多 多 最 香 ” “ 目 前 全 网 优 惠 幅 度 最 大 的 首 发 平 台 ” 等 。 加 载 更 多 深 蓝 汇 财 经 媒 体 社 区 已 有 1 0 0 0 0 名 财 经 媒 体 人 加 入 深 蓝 风 向 标 深 蓝 快 讯 深 蓝 财 经 我 要 入 驻 发 表 内 容 活 跃 认 证 用 户 深 蓝 风 向 标 深 蓝 快 讯 深 蓝 财 经 野 马 财 经 环 球 老 虎 财 经 时 代 财 经 A P P 面 包 财 经 金 证 研 市 值 风 云 热 点 话 题 # 车 圈 白 嫖 风 此 起 彼 伏 # 开 源 项 目 推 荐 # 美 国 总 统 选 举 # 媒 体 讣 闻 # 记 者 能 不 能 说 全 红 婵 疯 癫 # 波 司 登 # 美 股 市 场 动 态 友 情 链 接 财 通 社 财 经 网 华 西 都 市 网 每 日 经 济 新 闻 华 商 财 经 投 资 者 之 家 东 方 财 富 网 雪 球 财 经 网 汇 通 外 汇 汇 通 黄 金 财 经 1 2 3 砍 柴 网 贝 多 财 经 中 金 在 线 财 经 频 道 大 数 据 品 途 商 业 评 论 T O M 财 经 中 盾 网 3 6 0 新 闻 搜 索 今 日 美 股 关 于 深 蓝 汇 服 务 协 议 隐 私 保 护 积 分 说 明 常 见 问 题 C o p y r i g h t @ 2 0 2 3 s h e n l a n h u i . c o m A l l R i g h t s R e s e r v e d 邮 箱 ： 1 9 5 6 2 8 5 0 2 8 @ q q . c o m 蜀 I C P 备 1 9 0 3 0 1 4 0 号 3 深 蓝 汇 版 权 所 有 风 险 提 示 ： 深 蓝 汇 里 任 何 用 户 或 者 嘉 宾 的 发 言 ， 仅 代 表 个 人 观 点 ， 与 深 蓝 汇 无 关 ， 投 资 决 策 需 要 建 立 在 独 立 思 考 之 上 。

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